Qué dijo la dirección de Grupo Financiero Galicia S.A. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la volatilidad y los costos extraordinarios de la fusión con HSBC

Grupo Financiero Galicia registró una pérdida neta de ARS 87,7 mil millones en el tercer trimestre de 2025, arrastrada principalmente por pérdidas de Banco Galicia (ARS 104 mil millones), Naranja X (ARS 6 mil millones) y Galicia Seguros (ARS 12 mil millones). El resultado estuvo fuertemente distorsionado por gastos extraordinarios de reestructuración vinculados a la fusión con HSBC Argentina por ARS 105,3 mil millones netos de impuesto. Sin esos cargos, el retorno sobre el patrimonio (ROE) del trimestre habría sido del 1% y el acumulado de nueve meses, del 6,9%. El entorno macro tampoco ayudó: la incertidumbre preelectoral presionó el tipo de cambio hacia el límite superior de la banda cambiaria, las tasas en pesos se dispararon y la morosidad en préstamos personales y financiamiento de tarjetas de crédito al segmento minorista empeoró, llevando el ratio de préstamos en mora al 5,8% desde el 4,4% del trimestre anterior.

Perspectivas: márgenes en recuperación, mora con pico previsto para marzo de 2026

La dirección señaló que octubre fue el peor mes en términos de márgenes, pero que noviembre ya muestra una recuperación a niveles similares a los del segundo trimestre, tendencia que la compañía espera mantener en diciembre. Para el conjunto de 2025, la empresa proyecta un ROE reportado de alrededor del 4% y de aproximadamente el 6% excluyendo los costos de integración no recurrentes. De cara a 2026, la compañía espera un ROE de entre el 11% y el 12%, con un pico en la morosidad en torno a marzo —estimado en un rango del 6% al 7%— y un costo de riesgo que también alcanzaría su máximo en ese período, entre el 9% y el 10%, para luego descender. La dirección proyecta que el ROE alcanzará el 15% en el cuarto trimestre de 2026, sentando las bases para superar ese umbral de forma sostenida en 2027. La reestructuración ya generó una reducción de 2.000 empleados en el año y la compañía no anticipa costos significativos adicionales por este concepto.

Argentina como eje: crédito en dólares, Vaca Muerta y penetración financiera

En el plano local, la dirección destacó el dinamismo del crédito en dólares, que creció un 35% en el trimestre dentro del banco. La cartera comercial concentra buena parte del apetito inversor, con mención explícita a los sectores de petróleo y gas —especialmente Vaca Muerta—, minería de cobre y litio, agronegocios y potenciales privatizaciones. La compañía espera crecer su cartera de préstamos alrededor de un 25% en términos reales en 2026, por encima de la expansión estimada del mercado (20%-22%). El ratio préstamos a PIB se sitúa hoy en torno al 10%-11% y la dirección anticipa una mejora de aproximadamente 2 puntos porcentuales anuales. En cuanto al tipo de cambio, las supuestos macroeconómicos internos contemplan un dólar a ARS 14,10 a finales de 2025 y ARS 16,10 a finales de 2026, con una inflación que cerraría 2025 en 30% y bajaría al 18% en 2026.

Turno de preguntas: capital, mora y financiamiento externo

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En capital, la dirección aclaró que el ratio Tier 1 del banco repuntó al 24,5% en octubre —desde el 21,8% de cierre de septiembre— porque la reserva negativa en OCI generada por la caída de precios de bonos en el tercer trimestre se revirtió tras el rally postelectoral. La dirección indicó que su piso operativo es un ratio del 13%-13,5% y que no prevé restricciones al crecimiento del crédito hasta al menos finales de 2027. En financiamiento externo, varios analistas preguntaron si el banco contempla emitir deuda en mercados internacionales; la respuesta fue que es una alternativa que se evalúa permanentemente, pero que la prioridad es el crecimiento de depósitos, para los que se proyecta un avance del 20% en términos reales en 2026. Sobre la mora, un analista de JPMorgan cuestionó la credibilidad del pronóstico del pico en marzo, recordando que trimestres anteriores también se anunciaron techos que luego se superaron. La dirección reconoció la dificultad de la estimación y atribuyó la mejora esperada a cambios en los modelos de originación —puntajes más exigentes, reducción de límites— y al mejor comportamiento observado en las cosechas recientes de préstamos personales.