Qué dijo la dirección de GE Vernova Inc. en la llamada del Q1 2026

Un arranque de año que supera expectativas

GE Vernova cerró el primer trimestre de 2026 con pedidos de 18.300 millones de dólares, un incremento del 71% interanual y un ratio libro-a-facturación de aproximadamente 2. Los ingresos crecieron un 7% y el margen de EBITDA ajustado se expandió 390 puntos básicos. Lo más llamativo fue la generación de caja: 4.800 millones de dólares en flujo libre en un solo trimestre, cifra que supera el resultado de todo el año 2025. La cartera total de pedidos alcanzó 163.000 millones de dólares, y la dirección adelantó que espera llegar a 200.000 millones en 2027, un año antes de lo previsto. Con estos resultados, la compañía elevó su guía de ingresos, margen y flujo de caja para el conjunto del año.

Lo que viene: más turbinas, más red, SMR en construcción

En Gas Power, GE Vernova firmó 21 gigavatios en nuevos contratos durante el trimestre —incluyendo operaciones en México, Brasil y Vietnam— y elevó el total bajo contrato de 83 a 100 gigavatios. La compañía espera cerrar 2026 con al menos 110 gigavatios bajo contrato y anticipa que los pedidos de 2026 se pactarán a un precio entre 10 y 20 puntos porcentuales más alto que los del cuarto trimestre de 2025, medido en dólares por kilovatio. En cuanto a capacidad de producción, la compañía espera alcanzar 20 gigavatios anuales a mediados de 2026 y 24 gigavatios en 2028. En el frente nuclear, avanza la construcción del primer SMR en América del Norte en el emplazamiento de Darlington (Ontario), y se espera que la NRC emita la licencia de construcción para Clinch River (Tennessee) tan pronto como en 2026. En Electrificación, la adquisición del 50% restante de Prolec GE —fabricante de transformadores con plantas en México y Brasil— aportó casi 500 millones de dólares en ingresos desde el cierre en febrero, con un margen EBITDA superior al 20%. La cartera de Prolec creció un 25% desde el anuncio de la operación, hasta 5.000 millones de dólares. En eólico, la situación sigue siendo difícil: los ingresos cayeron un 25% y las pérdidas de EBITDA ascendieron a 382 millones, aunque la dirección mantiene que la segunda mitad del año traerá una mejora significativa.

El turno de preguntas: precios, capacidad y Vietnam

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. Sobre la capacidad en Gas Power, Scott Strazik reconoció que quedan alrededor de 10 gigavatios disponibles de forma acumulada en 2029 y 2030 —frente a los 10 gigavatios que había solo para 2029 en enero—, porque muchos clientes optaron por reservar huecos de 2030. Advirtió que cuantificar el potencial de productividad adicional derivado de la automatización requerirá más tiempo. Sobre los aranceles, el CFO Kenneth Parks confirmó que el impacto neto para 2026 se sitúa entre 250 y 350 millones de dólares, en línea con la previsión inicial, aunque la estructura específica ha variado: los aranceles del artículo 232 afectan algo más a Prolec, mientras que otras divisiones han visto una presión menor. En cuanto a Vietnam, donde la empresa tiene 4.800 megavatios bajo contrato en proyectos de gas natural licuado, Strazik reconoció que hay debate público sobre si algún cliente podría reorientar proyectos hacia renovables, pero aseguró que todos los contratos actuales siguen avanzando y que el pipeline real es más amplio de lo que figura en los contratos firmados. Sobre los llamados acuerdos marco a largo plazo —negociaciones con unos 30 a 35 clientes para compromisos plurianuales—, la dirección admitió que ninguno se ha cerrado todavía, algo que los analistas notaron.