Qué dijo la dirección de GEN Restaurant Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre golpeado por la caída del tráfico y los costos al alza

GEN Restaurant Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 49,7 millones de dólares, frente a los 54,6 millones del mismo período del año anterior. Las ventas en restaurantes comparables cayeron un 11,6% en el trimestre. Para el año completo, los ingresos totalizaron 212,5 millones de dólares, un incremento del 2% respecto a 2024, aunque ese avance provino exclusivamente de las aperturas de nuevos locales, ya que las ventas comparables retrocedieron unos 10 millones de dólares. El CEO Wook Kim atribuyó la caída del tráfico a dos factores principales: la presión que la aplicación de las normas de inmigración ejerce sobre su base de clientes hispana, y el encarecimiento de los combustibles derivado del conflicto bélico, que ha reducido el gasto discrecional. La pérdida neta antes de impuestos fue de 20,3 millones de dólares para el año, que incluye una provisión por deterioro de activos de 5,5 millones en el trimestre asociada en parte a la alianza con Chubby Cattle International.

Los márgenes se deterioraron en todas las líneas de costos. El costo de ventas como porcentaje de los ingresos subió de 33% en 2024 a 34,7% en 2025, impulsado por la inflación en precios de la carne. Los gastos de ocupación escalaron del 8,4% al 10% del total de ventas en el año. El EBITDA ajustado a nivel de restaurante cayó al 13,8% para el año completo frente al 17,7% de 2024. Al cierre del ejercicio, la compañía disponía de 2,8 millones de dólares en efectivo y contaba con la mayor parte de su línea de crédito revolvente de 20 millones sin utilizar.

Lo que viene: CPG, menos aperturas y un giro estratégico

La dirección presentó el negocio de productos de consumo empaquetados (CPG) como el principal motor de crecimiento futuro. GEN comenzó con cuatro referencias en unas 30 tiendas del sur de California en octubre de 2025 y ya ha expandido la distribución a más de 800 puntos de venta. La compañía espera alcanzar entre 1.500 y 2.000 ubicaciones para finales de 2026, y entre 7.000 y 8.000 para finales de 2027, con una facturación anual superior a 100 millones de dólares en un plazo de tres años y un margen EBITDA en la franja alta de los adolescentes porcentuales, después de comisiones de entrada y gastos promocionales. Para 2026, la compañía proyecta ingresos totales de entre 215 y 225 millones de dólares, con una contribución del canal retail de alrededor de 10 millones. El ritmo de aperturas de restaurantes se desacelerará significativamente: solo cinco locales en construcción que se completarán durante el año, más uno o dos adicionales posibles a finales de 2026 o comienzos de 2027. Adicionalmente, la compañía implementó un incremento de precio de aproximadamente 2,5% en la mayoría de sus restaurantes en el primer trimestre de 2026 para compensar la inflación en costos de carne.

Ángulo para mercados hispanos: El CEO señaló explícitamente que la base de clientes de GEN es mayoritariamente hispana en varios de sus mercados y que el endurecimiento de la aplicación de normas migratorias provocó una contracción notable del tráfico. Este factor, de carácter macropolítico y con alcance específico sobre la comunidad latina, fue presentado como una de las causas directas de la caída en ventas comparables.

El turno de preguntas: dudas sobre la escala del negocio CPG

El analista George Kelly, de ROTH Capital Partners, fue el único que tomó la palabra y centró sus preguntas en dos puntos. Primero, la composición del objetivo de ingresos para 2026: el CFO Tom Croal confirmó que el canal retail aportaría en torno a 10 millones de dólares, dejando aproximadamente 205 millones para el negocio de restaurantes. Segundo, la solidez de las proyecciones a largo plazo del CPG, dado que el negocio es todavía incipiente. Kim respondió señalando que la velocidad de ventas en los puntos de venta actuales supera los umbrales de los propios distribuidores y que hasta el momento no han recibido ningún rechazo por parte de los compradores de supermercados. Quedó sin respuesta detallada la pregunta sobre posibles cierres de restaurantes más allá de los cinco traspasados a Chubby Cattle, y la dirección reconoció que las aperturas y los cierres futuros aún no están completamente definidos.