Qué dijo la dirección de Gemini Space Station, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de contrastes: ingresos al alza, pérdidas abultadas

Gemini registró ingresos de 50,3 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un crecimiento del 42% interanual, impulsado por su tarjeta de crédito, el negocio OTC y el primer trimestre completo de su mercado de predicciones. Sin embargo, la compañía cerró el período con una pérdida neta de 109 millones de dólares —aunque un 27% menor que un año antes— y un EBITDA ajustado negativo de 59,9 millones. Los gastos operativos totales ascendieron a 144,5 millones, un 73% más que en el mismo período del año anterior, cifra que incluye 6,5 millones en indemnizaciones derivadas de una reducción de plantilla del 30%. El volumen de negociación en el mercado de contado cayó un 53%, hasta 6,3 millones de dólares, lo que presionó los ingresos del exchange, que descendieron un 27%.

Un dato relevante para el seguimiento del mix de negocio: los ingresos por servicios e intereses ya representan el 49% del total, frente al 31% del primer trimestre de 2025. La compañía interpreta este desplazamiento como evidencia de que su modelo se vuelve menos dependiente del ciclo de volúmenes en criptomonedas.

Lo que viene: licencias, inteligencia artificial y renta variable

La dirección centró buena parte de sus mensajes en dos licencias regulatorias obtenidas recientemente. Gemini ya cuenta con la Designated Contract Market (DCM) y, desde abril, con la Derivatives Clearing Organization (DCO) otorgada por la CFTC. Juntas, según Tyler Winklevoss, permiten construir un mercado de derivados de principio a fin sin depender de terceros. La compañía anticipa que los contratos perpetuos serán autorizados en Estados Unidos en un futuro próximo, y se presenta como una de las pocas plataformas posicionadas para operar en ese segmento desde el primer día.

Otro pilar es la expansión del producto. Gemini lanzó lo que describe como la primera herramienta de negociación agéntica en un exchange regulado de EE. UU., que permite a agentes de inteligencia artificial —como Claude o ChatGPT— conectarse a su API y ejecutar operaciones de forma autónoma. La compañía también señaló que tiene previsto incorporar la negociación de acciones a su plataforma, con el objetivo declarado de convertirse en una «super app» de los mercados financieros.

Preguntas de analistas: valoración, fraude y predicciones

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la inversión de 100 millones de dólares que los cofundadores Cameron y Tyler Winklevoss realizaron en la propia compañía a través de Winklevoss Capital, a 14 dólares por acción y financiada en Bitcoin. Cameron Winklevoss defendió la operación argumentando que el valor de las licencias DCM y DCO por sí solas —que, según dijo, se negocian en el mercado abierto por encima de 100 millones de dólares cada una— no se refleja en la cotización actual.

El segundo foco fue la tarjeta de crédito. La CFO Danijela Stojanovic reconoció que la provisión por pérdidas crediticias incluyó un evento de fraude puntual de 4,1 millones de dólares que la compañía considera no recurrente. Indicó que desde entonces se han reforzado los controles antifraude y subrayó que el ingreso neto preprovisionamiento alcanzó un nuevo máximo de 3,8 millones, con un crecimiento del 150% interanual.

El tercer tema fue el mercado de predicciones. Cameron Winklevoss señaló que el 3,4% de la base de usuarios ya ha realizado al menos una operación y que el volumen creció un 78% mes a mes en abril. Respecto a la legislación federal sobre criptomonedas —la llamada CLARITY Act—, Winklevoss se limitó a decir que «parece que nos estamos acercando a la claridad» y que, si la norma se demora, Gemini seguirá operando desde su postura ya regulada.