Qué dijo la dirección de GE HealthCare Technologies Inc. en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre de 2025: crecimiento por encima de lo esperado pese al peso de los aranceles

GE HealthCare cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 5.700 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 4,8% interanual que superó las expectativas internas. El diagnóstico farmacéutico lideró la expansión con un alza orgánica del 12,7%, mientras que la división de imágenes avanzó un 5,3% y las soluciones de visualización avanzada un 4,2%. El beneficio por acción ajustado fue de 1,44 dólares, prácticamente plano frente al año anterior, pero excluyendo el impacto de los aranceles —que la compañía cuantificó en 17 centavos por acción en el trimestre— el crecimiento habría sido del 11%. El flujo de caja libre trimestral alcanzó los 916 millones de dólares. En el conjunto del año, los ingresos sumaron 20.600 millones con un crecimiento orgánico del 3,5%, y el BPA ajustado fue de 4,59 dólares, con un impacto arancelario acumulado de 43 centavos. La cartera de pedidos cerró en un máximo histórico de 21.800 millones de dólares, con un aumento de 2.000 millones respecto al año anterior.

La dirección atribuyó parte del rendimiento operativo al sistema de gestión propio denominado Heartbeat, que permitió reducir la deuda de pedidos vencidos en un promedio mensual del 25% frente al año anterior. En materia de aranceles, la empresa trasladó líneas de producción de tomógrafos PET-CT desde Oriente Medio a Estados Unidos y una línea quirúrgica desde Asia, como parte de sus medidas de mitigación.

Perspectivas para 2026: cautela en China, impulso de nuevos productos

Para el ejercicio completo de 2026, GE HealthCare espera un crecimiento orgánico de ingresos del 3% al 4%, con un margen EBIT ajustado de entre el 15,8% y el 16,1%, lo que representa una expansión de 50 a 80 puntos básicos. La compañía espera un BPA ajustado de entre 4,95 y 5,15 dólares, equivalente a un crecimiento del 8% al 12%. El flujo de caja libre proyectado es de aproximadamente 1.700 millones de dólares. La dirección advirtió que la guía incorpora una visión cautelosa sobre China, donde anticipa una caída de ingresos en 2026. El tipo de cambio aportaría alrededor de 150 puntos básicos al crecimiento de ingresos reportado. En cuanto al radiofármaco Florcato —su producto estrella para imagen cardíaca por PET—, la compañía reiteró su confianza en alcanzar 500 millones de dólares o más en ingresos anuales de este producto para finales de 2028, con un potencial a largo plazo de 1.000 millones.

La adquisición planificada de IntelliRed, valorada en aproximadamente 270 millones de ingresos en el primer año completo de propiedad y con un EBITDA ajustado superior al 30%, se espera que cierre en el primer semestre de 2026. La dirección señaló que no está incorporada en la guía anual y que será ligeramente dilutiva en términos netos, aunque compensada por eficiencias de costos.

Turno de preguntas: China, Florcato y la cadencia de nuevos productos

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue China: el CFO Jay Saccaro confirmó que el cuarto trimestre fue el período de mayor dificultad comparativa del año y que la empresa presupuesta una caída en ese mercado para 2026, aunque dejó abierta la posibilidad de que los resultados superen esa previsión conservadora. El CEO Peter Arduini mencionó mejoras en las tasas de adjudicación de licitaciones bajo el esquema de compras por volumen (VBP), aunque señaló que muchos contratos ganados aún no se han convertido en pedidos formales.

El segundo foco fue Florcato. La dirección informó que en la semana del 23 de enero se distribuyeron 220 dosis semanales y que la tasa de entrega a tiempo de sus socios de fabricación por contrato (CMO) se sitúa en torno al 95%, umbral que la empresa consideraba necesario para acelerar la incorporación de nuevos clientes y centros. No se proporcionó una guía cuantitativa específica para el producto en 2026.

El tercer eje fue la cadencia de nuevos productos presentados en el congreso RSNA. La dirección explicó que muchos de estos —entre ellos el sistema de tomografía computarizada de conteo de fotones Photon Counting CT y la resonancia magnética con helio líquido reducido— aún están pendientes de aprobación regulatoria, por lo que no pueden registrarse como pedidos. La compañía espera que su impacto en ingresos sea más pronunciado en 2027 que en 2026. Un analista preguntó si estos lanzamientos «congelan» el mercado; la dirección minimizó ese efecto, señalando que la mayoría de los clientes potenciales son nuevos compradores, no sustituciones directas.