Qué dijo la dirección de Greif, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sin sorpresas en un entorno industrial que no despeja

Greif arrancó su ejercicio fiscal 2026 con un aumento del 24% en el EBITDA ajustado respecto al mismo período del año anterior, y una expansión del margen de 260 puntos básicos, hasta el 12,3%. La dirección atribuyó la mejora principalmente a los recortes estructurales de costos —reducción del 10% de la plantilla profesional, con 220 bajas acumuladas— y a una dinámica precio-materia prima favorable, no a una recuperación de la demanda. Los volúmenes siguieron deprimidos en prácticamente todos los segmentos: los grandes envases de plástico cayeron en el rango de dígito simple medio, los cierres retrocedieron en dígito simple alto y las soluciones de fibra experimentaron descensos similares en converting. La única nota positiva en volumen fue el alza en dígito simple bajo de los contenedores intermedios a granel (IBC). El beneficio por acción creció un 140% interanual gracias al mayor EBITDA y al menor gasto financiero tras el desapalancamiento. La compañía reafirmó su guía para el año completo: EBITDA ajustado de 630 millones de dólares en el extremo bajo y flujo de caja libre ajustado de 315 millones, con una tasa de conversión aproximada del 50%.

Lo que viene: costos, capital y crecimiento orgánico selectivo

La dirección subrayó que la transformación en curso es estructural, no cíclica. El ritmo anualizado de ahorro de costos se sitúa ya en 65 millones de dólares, con un objetivo de entre 80 y 90 millones al cierre del ejercicio. El apalancamiento bajó a 1,2 veces, el nivel más bajo en la historia reciente de la empresa, lo que según la dirección libera capacidad para invertir en crecimiento orgánico. La compañía espera que los volúmenes de pequeños envases de plástico mejoren secuencialmente en el segundo trimestre fiscal, impulsados por la estacionalidad agrícola. En cuanto a asignación de capital, completó 130 de los 150 millones de dólares del programa de recompra anunciado hace tres meses y su consejo aprobó una nueva autorización de 300 millones adicionales, con una meta de recomprar hasta el 2% de las acciones en circulación anualmente. En geografías relevantes para mercados emergentes, la dirección destacó inversiones en capacidad en Europa, India, Singapur y, de forma notable, en el sur de África, donde el sector minero —impulsado por la demanda de metales preciosos— está absorbiendo envases metálicos de la compañía. Ole Rosgaard también mencionó la tecnología SIOC, un recubrimiento barrera patentado cuya primera máquina opera en Francia y tres unidades adicionales se desplegarán a lo largo del año.

Turno de preguntas: volúmenes, vivienda y fibra en el foco

Los analistas presionaron sobre la coherencia entre los volúmenes débiles del primer trimestre y la guía anual de volúmenes planos. La dirección reconoció que el primer trimestre fue algo inferior a lo esperado, pero insistió en que la guía no se construyó sobre ese período y que las ganancias de cuota de cartera con clientes existentes y los nuevos contratos ya firmados refuerzan la confianza. En el segmento de fibra, Larry Hilsheimer precisó que el impacto negativo de la comparativa precio-OCC se concentrará en la segunda mitad del ejercicio fiscal, especialmente en el cuarto trimestre, debido al calendario de los contratos con cláusulas de traslado. Sobre vivienda —mercado crítico para los químicos que, a su vez, demandan envases metálicos de Greif—, Hilsheimer señaló que las ventas de vivienda existente en EE.UU. están en niveles ajustados por población equivalentes a los de 1982, cuando los tipos hipotecarios eran del 16%. La reactivación de ese mercado representa, en su visión, un potencial alcista no descontado. Los analistas también indagaron sobre el margen EBITDA en polímeros, que cedió más que el margen bruto; la dirección lo explicó por la asignación de costos fijos de estructura, un problema de presentación contable más que operativo.