Qué dijo la dirección de Grid Dynamics Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que cierra un año de transición hacia la IA

Grid Dynamics cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos récord de 106,2 millones de dólares, superando las expectativas del mercado, y un EBITDA no-GAAP de 13,7 millones, en el extremo superior de su rango de orientación. Para el conjunto del año, la compañía registró ingresos de 411,8 millones, un crecimiento del 17,5% interanual. Los ingresos vinculados a inteligencia artificial alcanzaron más de 90 millones de dólares en 2025, representando el 25% del total en el trimestre y con un crecimiento del 30% respecto al año anterior. El director financiero, Anil Doradla, señaló que los vientos en contra cambiarios afectaron al EBITDA en aproximadamente 1,5 millones de dólares en términos interanuales, dado que la compañía está expuesta a una cesta de divisas que incluye Europa, América Latina e India.

El crecimiento fue impulsado principalmente por los verticales de tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT), que creció un 27,5% interanual, y servicios financieros, con un 5% de aumento anual. El sector minorista, el mayor vertical de la empresa, registró una caída del 6,9% interanual. La compañía destacó proyectos concretos: un agente de IA generativa desplegado para más de 10.000 asesores financieros, una plataforma de gestión de disputas con IA para servicios financieros y un sistema de automatización de manufactura que redujo en más del 90% el tiempo de conversión de archivos CAD a instrucciones CNC.

Lo que viene: plataformas propias, márgenes y M&A

De cara a 2026, la compañía espera ingresos de entre 435 y 465 millones de dólares para el año completo, y orienta el primer trimestre entre 103 y 104 millones, una caída secuencial que atribuye exclusivamente a la estacionalidad y a un menor número de días laborables. La dirección espera una expansión de márgenes de aproximadamente 300 puntos básicos entre el cuarto trimestre de 2025 y el cuarto trimestre de 2026, impulsada por eficiencias operativas, optimización geográfica de la plantilla y el avance hacia contratos de precio fijo y basados en resultados. En cuanto a adquisiciones, Doradla indicó que el número de exclusividades activas es el más alto registrado hasta la fecha, con valuaciones más razonables que hace seis o doce meses, aunque subrayó que el criterio es estrictamente estratégico y tecnológico, no de volumen de ingresos.

Las preguntas de los analistas: ritmo de crecimiento, modelo de negocio y divisas

Los analistas presionaron sobre la coherencia entre la guía débil del primer trimestre y el crecimiento implícito del resto del año. Livschitz respondió con inusual concreción, señalando que la compañía reporta en marzo, lo que permite observar que «marzo se ve saludable» y que el impacto de la estacionalidad queda ya atrás. También hubo preguntas sobre el tránsito del modelo de tiempo y materiales hacia contratos por resultados, y sobre el impacto de las herramientas de codificación con IA en la demanda de ingenieros humanos. La dirección defendió que esa transición beneficia sus márgenes: la compañía puede ofertar proyectos a precio fijo un 25-35% más barato que con plantilla tradicional, manteniendo una productividad un 35-45% superior gracias a sus marcos propios. Un analista preguntó explícitamente sobre el temor a una «apocalipsis del SaaS»; la dirección respondió que ve precisamente lo contrario: mayor demanda de soluciones a medida que reemplazan aplicaciones SaaS estándar. Las divisas emergentes y la exposición a América Latina e India fueron mencionadas como factores de riesgo persistentes en los márgenes, aunque la dirección no cuantificó el impacto esperado para 2026.