Qué dijo la dirección de The Greenbrier Companies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con menos vagones entregados

Greenbrier Companies cerró su ejercicio fiscal 2025 con los mejores resultados de su historia, según declaró la dirección en la llamada del 28 de octubre. La compañía registró un beneficio por acción diluido récord y un EBITDA básico igualmente histórico, con un margen bruto agregado de casi el 19% y un flujo de caja operativo superior a 265 millones de dólares. Lo que la dirección subrayó con insistencia es que estos resultados se lograron con aproximadamente 2.000 vagones menos entregados que en el ejercicio anterior, lo que refleja, según explicaron, la madurez del modelo de negocio transformado en los últimos tres años. La liquidez al cierre del trimestre superó los 800 millones de dólares, el nivel más alto en diez trimestres.

En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron casi 760 millones de dólares y el margen bruto fue del 19%, ocho décimas más que el trimestre anterior. La dirección atribuyó esa mejora a un mejor desempeño en las plantas de México y a la fortaleza del peso mexicano frente al dólar, factores que compensaron con creces el impacto de 3 millones de dólares por la reestructuración del perímetro europeo.

México, Europa y la apuesta por el negocio de arrendamiento

La expansión de la capacidad de internalización de componentes en México central está prácticamente terminada. La dirección indicó que los beneficios completos de esa inversión se materializarán a medida que la producción escale durante 2026 y años posteriores. En Europa, Greenbrier anunció el cierre de dos instalaciones adicionales —en Rumanía y Polonia— que se suman a cierres anteriores. El ahorro anualizado esperado del conjunto de estas acciones es de 20 millones de dólares, y la dirección fue explícita en señalar que la capacidad productiva de la región no se verá reducida, ya que la producción se consolida en menos plantas con mayor superficie útil.

El negocio de arrendamiento y gestión de flota continúa siendo un pilar de estabilidad. Los ingresos recurrentes alcanzaron casi 170 millones de dólares en los últimos cuatro trimestres, un crecimiento de casi el 50% desde los 113 millones de partida hace dos años. La flota arrendada supera las 17.000 unidades con una tasa de utilización del 98%. La compañía espera mantener una inversión bruta de unos 240 millones de dólares en arrendamiento durante el ejercicio 2026, con el objetivo estratégico de seguir creciendo hasta 300 millones netos anuales.

Perspectivas para 2026 y preguntas de los analistas

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera entregar entre 17.500 y 20.500 vagones nuevos, incluyendo aproximadamente 1.500 unidades procedentes de Greenbrier Maxion en Brasil. La previsión de ingresos se sitúa entre 2.700 y 3.200 millones de dólares, con un margen bruto agregado de entre el 16% y el 16,5% y un beneficio por acción de entre 3,75 y 4,75 dólares. La dirección señaló también una reducción prevista de los gastos generales y administrativos de unos 30 millones de dólares respecto a 2025.

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres focos de inquietud. Primero, la caída del volumen de producción previsto respecto al año anterior y si Europa puede compensarla: la dirección respondió que considera el momento actual el punto más bajo del ciclo, con señales incipientes de recuperación especialmente en vagones cisterna y productos especializados. Segundo, el impacto de los aranceles sobre las operaciones en México: la dirección evitó cuantificar el efecto y se limitó a señalar que los contratos incluyen cláusulas de protección y que mantienen capacidad en Estados Unidos como palanca de ajuste. Tercero, los analistas preguntaron por la guía trimestral, que la compañía se negó a proporcionar, aunque sí indicó que la primera mitad del año será más débil que la segunda, y que parte de esa recuperación está respaldada ya por pedidos en cartera y conversaciones avanzadas con clientes.