Qué dijo la dirección de Global Business Travel Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, ampliado por la compra de CWT

American Express Global Business Travel (GBTG) cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento del 23% en el valor total de transacciones (TTV), que alcanzó los 9.500 millones de dólares, y un incremento del 13% en ingresos hasta 674 millones de dólares. El margen de beneficio bruto ajustado se situó en el 60% y el EBITDA ajustado creció un 9%, hasta 128 millones de dólares. La compañía generó 38 millones de dólares de flujo de caja libre en el trimestre. Gran parte del crecimiento adicional proviene de la adquisición de CWT, cerrada el 2 de septiembre; sin ese efecto, los ingresos del negocio base crecieron un 3% y el EBITDA ajustado un 5%, ambos en línea con las expectativas de la dirección. La tasa de retención de clientes se mantuvo en el 95% y las nuevas contrataciones alcanzaron 3.200 millones de dólares en valor en los últimos doce meses.

La integración de CWT avanza según lo previsto. La dirección espera obtener 155 millones de dólares en sinergias netas de costes en tres años: 5 millones en 2025 y 50 millones en 2026. El ratio de apalancamiento —deuda neta sobre EBITDA ajustado de los últimos doce meses— quedó en 1,9 veces, dentro del rango objetivo de 1,5 a 2,5 veces. Hasta el 6 de noviembre, la compañía había recomprado acciones por 54 millones de dólares.

Alianza con SAP Concur y nuevo producto insignia

La dirección destacó el acuerdo estratégico a largo plazo con SAP Concur como un hito que considera tan relevante como la propia adquisición de CWT. Ambas compañías codesarrollarán un nuevo producto llamado Complete, una solución integrada de viajes y gastos con experiencia de usuario basada en inteligencia artificial. En paralelo, la plataforma Egencia —que gestiona aproximadamente 8.000 millones de dólares de TTV anuales con más de 7.000 clientes corporativos— se integrará con SAP Concur Expense en el primer trimestre de 2026. La dirección subrayó que el 80% de los clientes de SAP son pymes, lo que la compañía considera una vía directa para acelerar el crecimiento en ese segmento, estimado en más de 800.000 millones de dólares a nivel global, de los cuales unos 625.000 millones corresponden a viajes aún no gestionados.

La inteligencia artificial ya está generando resultados concretos: el sistema de chat de Egencia impulsado por IA redujo un 23% la necesidad de intervención humana, y más del 40% de las llamadas de atención al cliente se procesan con asistencia de IA. La compañía elevó la guía de ingresos para el conjunto de 2025 a un rango de 2.705 a 2.725 millones de dólares —crecimiento aproximado del 12%— y el EBITDA ajustado a entre 523 y 533 millones. Para 2026, la dirección anticipa un crecimiento de ingresos del 19% al 21% y un EBITDA ajustado de entre 615 y 645 millones de dólares.

Turno de preguntas: macro, competencia de IA y límite de las sinergias

Los analistas preguntaron por el entorno macroeconómico. La dirección señaló que las encuestas más recientes muestran presupuestos de viaje estables o con mejoras moderadas para 2026, y que las reservas anticipadas de reuniones y eventos han crecido a doble dígito, lo que la dirección presentó como una señal alentadora. Sobre el impacto del cierre parcial del gobierno estadounidense, Karen Williams advirtió que las previsiones de CWT para el cuarto trimestre ya incorporan un efecto negativo en el negocio gubernamental.

Un analista interrogó sobre si el objetivo de 155 millones en sinergias podría superarse ahora que la compañía opera CWT directamente. Paul Abbott respondió que la cifra se mantiene, aunque señaló que existe potencial de sinergias de ingresos mediante ventas cruzadas que deliberadamente no se han incluido en el plan base. Sobre la competencia de plataformas de IA de nueva generación, Abbott defendió que la ventaja competitiva de GBTG reside en el control de los datos —políticas de empresa, preferencias del viajero, contenido— que cualquier agente de IA externo necesitaría para funcionar, lo que convierte a la compañía en una capa de infraestructura inevitable independientemente del canal.