Qué dijo la dirección de StealthGas Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre con tropiezos, pero un año récord en rentabilidad

StealthGas cerró 2025 con un ingreso neto ajustado de 65,6 millones de dólares para el año completo, el segundo más alto en la historia de la compañía, y con ingresos anuales de 173,2 millones de dólares, un 3,5 % más que en 2024. Sin embargo, el cuarto trimestre registró un retroceso: los ingresos cayeron un 9,4 % interanual hasta 39,4 millones de dólares, y el ingreso neto ajustado bajó a 13,3 millones frente a los 16,4 millones del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el deterioro trimestral a tiempos muertos en algunos buques de mayor tamaño y, en particular, a que el carguero MGC Eco Wizard permanece fuera de operación desde un incidente ocurrido en julio de 2025. El buque se encuentra actualmente en un dique en Letonia; su valor en libros ha sido deteriorado contablemente, sin impacto en la cuenta de resultados dado que el buque está asegurado.

El hito más destacado del ejercicio fue la eliminación total de la deuda bancaria tras amortizar 86 millones de dólares durante 2025 y 350 millones acumulados en los últimos tres años. La compañía cerró el año con 99 millones de dólares en caja sin deuda, y la dirección estima que la posición de efectivo ha crecido hasta los 110 millones en el momento de la llamada. El punto de equilibrio de flujo de caja se sitúa entre 6.500 y 7.000 dólares diarios por buque, lo que, según la dirección, dejaría a la compañía generando caja incluso ante una caída del 50 % en las tarifas.

Lo que viene: expansión posible y riesgos geopolíticos

La compañía espera ingresos contratados de aproximadamente 66 millones de dólares para el resto de 2026, con el 48 % de los días de flota ya asegurados mediante contratos de período. Para todos los períodos futuros hasta 2029, los ingresos contratados ascienden a unos 104 millones de dólares. La dirección anticipa cinco varadas para mantenimiento durante 2026, dos de ellas en el primer trimestre. En cuanto a la renovación de flota, StealthGas ha vendido cuatro buques menores y aguarda la entrega de dos más a sus compradores en las próximas semanas, lo que aportará aproximadamente 29 millones de dólares adicionales en efectivo. La dirección señaló que la ausencia de deuda le otorga una posición negociadora ventajosa para cuando llegue el momento de una posible expansión.

Sobre los mercados, la dirección describió un panorama de oferta creciente: los proyectos de expansión de terminales en Estados Unidos —Neches River y Houston Channel— aumentarán la capacidad exportadora de LPG, y EE. UU. ya representa cerca del 47 % de las exportaciones globales. Qatar y los Emiratos Árabes Unidos también preparan ampliaciones que sumarán 20 millones de toneladas para finales de la década. La dirección advirtió que el riesgo principal es que la demanda no logre absorber la oferta adicional, tal como muestra la acumulación de inventarios de LPG en EE. UU. a finales de 2025. Con respecto a Brasil, se mencionaron nuevos pedidos de buques con entrega en 2029 en astilleros del país, aunque sin mayor detalle operativo propio.

El turno de preguntas no tuvo lugar; lo que la dirección anticipó sobre Irán y China

La llamada no incluyó sesión de preguntas de analistas. No obstante, la dirección dedicó especial atención a dos factores de riesgo. El primero es Irán: la compañía tiene un buque en el Golfo Pérsico y sigue de cerca la situación, dado que el estrecho de Ormuz es una ruta vital tanto para el petróleo como para el LPG. La dirección señaló que una escalada podría generar disrupciones severas, aunque históricamente los conflictos han derivado en aumentos significativos de tarifas. El segundo factor es China: las importaciones chinas de LPG no registraron crecimiento en 2025, y la cuota de EE. UU. en las importaciones chinas cayó del 60 % a aproximadamente el 30 % a causa de las tensiones comerciales. La dirección también apuntó que los márgenes de las plantas PDH chinas están bajo presión, con riesgo de ralentización en nuevas puestas en marcha. StealthGas mantiene una exposición mínima a Asia —solo tres buques al este de Suez— de forma deliberada, dado que las tarifas en esa región son considerablemente inferiores a las del mercado europeo.