Qué dijo la dirección de The Gap, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre desigual: márgenes al alza, ventas a la baja

Gap Inc. cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 3.700 millones de dólares, una caída del 2% interanual y ventas comparables un 1% por debajo del año anterior. A pesar de ese resultado, la compañía superó sus propias expectativas de rentabilidad: el margen bruto ajustado subió 20 puntos básicos y el beneficio por acción ajustado se situó en 0,52 dólares. El desempeño fue marcadamente desigual entre marcas: Gap registró su undécimo trimestre consecutivo de crecimiento en ventas comparables, con un alza del 10%, mientras que Old Navy retrocedió un 4% y Athleta cayó un 12%. Banana Republic anotó su quinto trimestre consecutivo en positivo, con un avance del 3%. Como consecuencia, la dirección ajustó a la baja su previsión de crecimiento de ventas para el año completo, pero elevó sus guías de margen operativo ajustado y de beneficio por acción.

La principal explicación para el mal resultado de Old Navy fue una combinación de problemas en el surtido estacional de verano —vestidos, shorts y ropa de baño— y una campaña de marketing que no generó el tráfico esperado. La dirección reconoció que no anticipó la magnitud del fallo en marketing. Para el segundo semestre, la compañía ha lanzado una campaña protagonizada por Cardi B, descrita internamente como la más vista en la historia de la marca, y ha anunciado una colaboración con el creador digital MrBeast para el regreso a clases. Además, se presentó una transición de liderazgo: Michael Francis asumirá como nuevo presidente y consejero delegado de Old Navy el 2 de noviembre, relevando a Haio Barbeito.

Perspectivas para el segundo semestre y el año completo

Para el conjunto del ejercicio 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas netas de entre el 1% y el 1,5%, con ventas comparables en línea con ese rango. Por marcas, la dirección espera que Old Navy registre ventas comparables planas o con una caída de hasta el 1%, con mejora secuencial en la segunda mitad; que Gap mantenga un crecimiento en el rango alto de un dígito o bajo de dos dígitos; que Banana Republic crezca en el rango bajo de un dígito; y que Athleta continúe con tendencias similares a las del primer semestre. El margen bruto ajustado se espera ligeramente por encima del año anterior, apoyado en parte por un alivio arancelario derivado de la Sección 301, cuyo efecto neto estimado es de aproximadamente 10 puntos básicos. El beneficio por acción ajustado se espera en el rango de 2,35 a 2,45 dólares, un incremento del 10% al 15% frente al año anterior. La compañía lleva recomprados más de 600 millones de dólares en acciones propias en lo que va de año y dispone de unos 400 millones adicionales bajo la autorización vigente.

En cuanto a aranceles, la dirección detalló que su previsión incorpora el impacto de los aranceles bajo la Ley IEEPA, el beneficio de la Sección 122 —que se extiende hasta finales de agosto— y el de la Sección 301 anunciada el 23 de julio de 2026. Si la tasa actual del 10% se mantiene durante todo el tercer trimestre, la compañía estima un beneficio adicional de 35 millones de dólares para el año. Este punto tiene relevancia directa para quienes siguen la exposición de compañías de consumo a la política comercial estadounidense.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre Old Navy, rentabilidad y capital

Los analistas dedicaron buena parte de sus preguntas a Old Navy. Se les pidió a los ejecutivos que explicaran qué indicadores concretos marcarían la recuperación de la marca y en qué medida el nuevo liderazgo cambiaría el rumbo a corto plazo. Dickson respondió que el impacto del surtido estacional ya quedaba atrás y que las categorías de otoño —denim, activo, suéteres y tejidos de punto— son áreas de fortaleza probada. Evitó dar un calendario preciso para que Old Navy regrese a crecimientos consistentes de comps en el rango bajo de un dígito más allá del otoño. Sobre la política de precios en Old Navy, Katrina O'Connell confirmó que los 40 millones de dólares reservados en el trimestre anterior para gestionar el entorno promocional se están desplegando ahora en esa marca, combinados con los beneficios de margen generados por Gap. Ante la pregunta sobre recompras de acciones adicionales, O'Connell no descartó nuevas adquisiciones, pero no dio cifras concretas. Respecto al apalancamiento de costos fijos de ocupación —ROD—, explicó que el fin del ciclo de cierres masivos de tiendas y el incremento del gasto de capital a 650 millones anuales están generando una presión estructural que se espera revierta cuando las ventas crezcan en el rango medio de un dígito.