Qué dijo la dirección de The Gap, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre desigual: Gap marca y Old Navy divergen

Gap Inc. cerró el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 con ventas netas de 3.500 millones de dólares, un alza del 1% interanual, y ventas comparables positivas del 2%, lo que representa el noveno trimestre consecutivo en terreno positivo. El margen bruto fue del 40,5%, 130 puntos básicos por debajo del año anterior pero 30 puntos básicos mejor que la propia previsión de la compañía. El resultado neto ajustado por acción fue de 0,38 dólares, frente a los 0,51 dólares del mismo período del año previo. La cifra reportada —0,90 dólares— incluye una ganancia neta de 313 millones de dólares por un acuerdo legal y una donación caritativa simultánea de 50 millones, ambas excluidas de las métricas ajustadas. El desempeño por marca fue marcadamente heterogéneo: Gap creció un 10% en ventas comparables, Banana Republic avanzó un 2%, Old Navy subió un 1% y Athleta cayó un 11%.

Old Navy, la marca más grande del grupo y principal foco de preocupación durante la llamada, entregó su sexto trimestre consecutivo en positivo, pero la dirección reconoció abiertamente que el negocio de vestidos de temporada no funcionó: la propuesta de moda y precio no respondió a las expectativas de las clientas. La debilidad se extendió también a trajes de baño y pantalones cortos. La marca mantuvo fortaleza en denim, activo y ropa infantil, categorías que la compañía espera que ganen protagonismo en el segundo semestre, apoyadas en el lanzamiento de belleza en toda la cadena de tiendas y en una alianza con Fanatics para licencias deportivas que incluirá la NFL en otoño.

Perspectivas para el resto del año

La compañía revisó a la baja su previsión de crecimiento de ingresos para el año completo, ahora situada entre el 1% y el 2%. La dirección atribuyó el ajuste principalmente a un escenario más moderado para Old Navy, cuyas ventas comparables se esperan planas o con un alza de hasta el 1% en el ejercicio. Para Gap, la empresa elevó su previsión a crecimiento de ventas comparables en el rango alto de un dígito. Athleta seguirá en modo de reconstrucción al menos hasta el tercer trimestre. A pesar de la rebaja en ingresos, la compañía elevó su previsión de beneficio por acción ajustado a un rango de 2,30 a 2,40 dólares, apoyada en mayores ingresos financieros, una tasa impositiva más favorable y la reducción del número de acciones tras recompras por 400 millones de dólares realizadas en lo que va del año. En materia de aranceles, la dirección incorporó un alivio neto estimado de 80 millones de dólares —unos 50 puntos básicos— derivado de la aplicación de la Sección 122 al 10%, pero reservó prácticamente la totalidad de ese beneficio como colchón ante costos de combustible elevados y posible intensificación del entorno promocional. No se incluyeron en las previsiones posibles reembolsos de aranceles IEEPA pagados previamente.

Turno de preguntas: el foco en Old Navy y los aranceles

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la causa del tropiezo en Old Navy: la dirección insistió en que no se trata de un problema del consumidor ni de una reacción a subidas de precio, sino de un fallo puntual en la propuesta de moda de las categorías estacionales. Richard Dickson reconoció que la marca no acertó con la tendencia bohemia ni con la relación calidad-precio en vestidos. Segundo, los aranceles: Katrina O'Connell explicó que la reversión a tasas IEEPA en el segundo semestre ya estaba contemplada en el plan original y que las estrategias de mitigación hacen que los aranceles sean, de hecho, un viento de cola en esa etapa del año. Respecto a los reembolsos, aclaró que Gap utiliza el método de reconciliación, excluido de la primera fase del proceso administrativo, y que no cuantificará el importe hasta tener mayor certeza sobre los plazos. Tercero, el ritmo de Athleta: la dirección admitió que la limpieza de inventario heredado está tomando más tiempo del previsto y que el segundo trimestre será similar al primero. Ningún analista recibió una respuesta precisa sobre cuándo exactamente se normalizará el negocio de vestidos en Old Navy ni sobre el tamaño exacto de esas categorías estacionales como porcentaje de las ventas.