Qué dijo la dirección de The Gap, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra dos años de recuperación

Gap Inc. cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 4.200 millones de dólares, un avance del 2% interanual, y ventas comparables del 3%, encadenando así ocho trimestres consecutivos de crecimiento en esa métrica. El desempeño estuvo en línea con las expectativas de la dirección pese a cierres masivos de tiendas por condiciones meteorológicas extremas a finales de enero. En el conjunto del año, la compañía reportó ventas netas de 15.400 millones de dólares —crecimiento del 2%, en el extremo alto de su propia previsión— y un beneficio operativo de 1.100 millones. El margen bruto anual del 40,8% fue descrito por la directora financiera Katrina O'Connell como uno de los más altos de los últimos 25 años. Sin embargo, los aranceles lastraron el margen bruto del trimestre en aproximadamente 200 puntos básicos y el del año completo en unos 120 puntos básicos.

Por marcas, Gap fue la gran protagonista con un crecimiento comparable del 7%, igualando el mismo dato del año anterior, en su noveno trimestre consecutivo al alza. Old Navy creció un 3% en comparables por quinto trimestre seguido, y Banana Republic anotó un 4%. Athleta fue la nota negativa: ventas netas cayeron un 11% y las comparables bajaron un 10%. La compañía terminó el año con una caja de 3.000 millones de dólares, la más alta en casi dos décadas, y anunció una nueva autorización de recompra de acciones por 1.000 millones y un aumento del dividendo trimestral del 6%.

Lo que viene: nuevas categorías, lealtad renovada e inteligencia artificial

La dirección describió 2026 como el inicio de una segunda fase de su transformación, que denominan «construir impulso». El foco principal seguirá siendo el negocio central de ropa, pero en paralelo la compañía comenzará a desarrollar lo que llama «aceleradores de crecimiento»: belleza, accesorios, entretenimiento ligado a la moda —su plataforma Fashiontainment— y tecnología basada en inteligencia artificial. Richard Dickson presentó el nombramiento de Pam Kaufman como Chief Entertainment Officer y el relanzamiento del programa de fidelización bajo el nombre Encore, que combina puntos con acceso a experiencias de moda y entretenimiento para los cerca de 40 millones de miembros activos del programa. En cuanto a accesorios, la compañía citó un mercado total de 15.000 millones de dólares según Euromonitor, del que Gap Inc. ocupa solo el 1%. Para la belleza, señaló que en otras empresas de moda que han entrado en esa categoría esta representa entre el 5% y el 20% de sus ventas.

Para el año completo, la compañía espera un crecimiento de ventas netas de entre el 2% y el 3%, un margen operativo ajustado de entre el 7,3% y el 7,5%, y un BPA ajustado de entre 2,20 y 2,35 dólares, lo que representaría un crecimiento de entre el 4% y el 10% respecto a 2025. O'Connell advirtió de que la guía no incorpora el posible efecto de los aranceles bajo la Sección 122, cuyo impacto sobre el primer trimestre sería mínimo dada la temporalidad de las recepciones de mercancía. Athleta registrará caídas de ventas de entre el dígito medio y el alto en la primera mitad del año.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y los límites de los nuevos proyectos

Los analistas presionaron sobre dos frentes. El primero fue la cadencia de los aranceles en el margen bruto: O'Connell explicó que el impacto neto de los aranceles será neutral en el año completo, pero con una distribución asimétrica —impacto negativo de 200 puntos básicos en el primer trimestre que mejora a 100 en el segundo y se convierte en viento de cola en la segunda mitad—. El segundo frente fue el alcance real de los aceleradores de crecimiento en 2026. La dirección fue deliberadamente cauta: Dickson señaló que la belleza y los accesorios comenzarán a «escalar» en 2027 y más allá, y O'Connell enmarcó los gastos adicionales en inversión de semilla que se financia con los 150 millones de dólares en ahorros incrementales previstos para el año. Cuando se preguntó por el desglose de ventas en tienda por marca, la dirección no ofreció cifras específicas pero destacó el buen desempeño de los nuevos formatos de Gap —Flatiron y Chestnut Street en San Francisco— como palanca para acelerar aperturas en 2026. Sobre Athleta, la dirección reconoció que la recuperación «llevará tiempo» y evitó comprometerse con objetivos concretos para la segunda mitad del año.