Qué dijo la dirección de Forward Air Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre contenido, pero eclipsado por la pérdida de un gran cliente

Forward Air cerró el primer trimestre de 2026 con un ingreso operativo de 20 millones de dólares, frente a los 5 millones del mismo período del año anterior. El EBITDA consolidado, calculado conforme al acuerdo de crédito, fue de 70 millones de dólares, ligeramente inferior a los 73 millones de hace un año. En términos ajustados, el EBITDA ascendió a 70 millones frente a 69 millones en el primer trimestre de 2025. El flujo de caja operativo neto mejoró más de un 60%, alcanzando los 46 millones de dólares. La liquidez total al cierre del trimestre fue de 402 millones, la cifra más alta en ocho trimestres según la dirección, compuesta por 141 millones en efectivo y 261 millones disponibles en la línea de crédito rotativa. El segmento de Expedited Freight mejoró su EBITDA a 28 millones con un margen del 10,4%, mientras que el segmento Intermodal cayó de 10 millones a 5 millones, afectado por la debilidad en el comercio internacional y la reducción de actividad portuaria.

Transición de un cliente clave y venta de activos no estratégicos

El hecho más relevante de la llamada fue la revelación de que uno de sus mayores clientes —que representó aproximadamente 250 millones de dólares en ingresos durante 2025— está en conversaciones para trasladar una parte significativa de su negocio a otros proveedores. La dirección precisó que la transición, si ocurre, comenzaría a principios de 2027 y se extendería a lo largo de ese año, sin impacto esperado en 2026. Los ejecutivos insistieron en que la decisión responde a una estrategia de diversificación de proveedores por parte del cliente y no a problemas de servicio. En paralelo, Forward Air anunció que, tras no recibir propuestas accionables para la venta total de la compañía en el proceso de revisión estratégica iniciado en enero de 2025, pivota hacia la desinversión de activos no estratégicos: el segmento Intermodal y dos negocios menores heredados de Omni, que en conjunto representaron unos 394 millones de dólares en ingresos de 2025. La compañía espera cerrar las dos ventas más pequeñas en un plazo de 60 a 90 días y concluir la venta del negocio intermodal antes de fin de año, con el objetivo de reducir el endeudamiento.

Mercado de carga y señales de recuperación

La dirección describió un entorno de transporte doméstico en proceso de ajuste: la oferta de capacidad se ha contraído por salidas de operadores más pequeños y mayor presión regulatoria, mientras que la demanda todavía no ha repuntado con claridad. Entre los indicadores que citaron como positivos figuran cuatro meses consecutivos de PMI manufacturero en zona de expansión, una ratio inventarios-ventas que se ha normalizado, y un alza de aproximadamente el 40% en las tarifas spot de camión desde finales del año pasado junto con un aumento del 100% en las tasas de rechazo de cargas contratadas. Sin embargo, la dirección advirtió que el alza de los precios del petróleo derivada de tensiones en Oriente Medio y la incertidumbre arancelaria siguen siendo fuentes de riesgo que podrían frenar la recuperación.

Turno de preguntas: concentración en el cliente y palancas de deuda

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la magnitud real del riesgo con el cliente: la dirección aclaró que los 250 millones representan el gasto total de ese cliente en 2025, no necesariamente el importe que se perderá, y que las conversaciones siguen activas. Segundo, el proceso de venta de activos: la compañía confirmó que el negocio intermodal es esencialmente drayage portuario y ferroviario junto con gestión de patios de contenedores, sin proporcionar los nombres de los dos negocios Omni por razones de confidencialidad con posibles compradores. Tercero, el margen de holgura en los covenants de deuda, que al cierre del trimestre era de 40 millones de dólares; el director financiero defendió que una liquidez de 400 millones ofrece respaldo suficiente. También se preguntó sobre la posible relación entre la pérdida del cliente y el lanzamiento de Amazon Supply Chain Services, a lo que la dirección respondió que no existe ningún vínculo y que, si bien siguen de cerca los movimientos de Amazon, no consideran que su anuncio tenga un impacto material inmediato sobre Forward Air.