Qué dijo la dirección de Forward Air Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable en medio de la incertidumbre

Forward Air cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA consolidado de 78 millones de dólares, prácticamente idéntico a los 77 millones del segundo trimestre. La dirección atribuyó la estabilidad a iniciativas de reducción de costos —equivalentes a unos 12 millones de dólares anualizados— que incluyeron la eliminación de más de 300 puestos de trabajo a tiempo completo respecto al año anterior. Según la compañía, estos recortes no afectaron los niveles de servicio ni los indicadores de calidad y siniestralidad. El segmento de Expedited Freight mantuvo un EBITDA reportado de 30 millones y un margen del 11,5 %, el segundo más alto desde el cuarto trimestre de 2023. El segmento Omni Logistics alcanzó su mayor EBITDA trimestral desde la adquisición, con 33 millones y un margen del 9,6 %, mientras que el segmento Intermodal aportó 8 millones, en línea con trimestres anteriores. En los primeros nueve meses del año, el flujo de caja operativo mejoró en más de 100 millones de dólares respecto al mismo periodo de 2024.

Revisión estratégica y transformación interna

El punto más comentado por la dirección fue el proceso de revisión de alternativas estratégicas, que continúa abierto. El consejero delegado Shawn Stewart reconoció la extensión del proceso e indicó que ha habido conversaciones con múltiples partes interesadas, algunas contactadas proactivamente y otras que se aproximaron por iniciativa propia en distintos momentos. La compañía no ofreció ningún plazo ni descartó ninguna opción, incluyendo venta, fusión u otras transacciones. En paralelo, la dirección avanzó en la unificación operativa bajo el concepto "One Ground Network", que integra línea de haul, recogida y entrega, corretaje de carga completa y servicios expeditados bajo un único mando. También está en marcha la consolidación de sistemas ERP, con finalización prevista para finales de 2026.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la duración del proceso estratégico: Scott Group (Wolfe Research) quiso confirmar si la extensión se debía a la llegada de nuevos interesados, y Stewart no ofreció más detalle del ya incluido en sus comentarios iniciales. Segundo, la sostenibilidad de los márgenes en LTL: Stephanie Moore (Jefferies) indagó qué mejoras son estructurales y cuáles simplemente reflejan el ajuste al bajo volumen. La dirección subrayó que la red opera con costos variables —principalmente conductores autónomos— lo que permite flexibilidad, y que el trasvase de capacidad de LTL a carga completa (TL) ha compensado parte de la caída. Tercero, los analistas preguntaron sobre el calendario de los convenants de deuda: Jamie Pierson confirmó que el ratio máximo permitido baja 0,25 veces cada trimestre a partir del cuarto trimestre de 2025, desde las 6,75 veces actuales hasta las 5,5 veces al final de 2026, nivel en el que se estabiliza hasta el vencimiento. La liquidez total al cierre del trimestre era de 413 millones de dólares.