Qué dijo la dirección de Liberty Media Corporation en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido pese a una carrera menos

Liberty Media cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la dirección calificó de robustos, considerando que Formula One disputó una carrera menos que en el mismo período de 2024 —Singapur no está en el calendario actual—. En términos acumulados hasta septiembre, F1 registró un crecimiento de ingresos del 9 % y un avance del 15 % en OIBDA ajustado, con mejoras en todos sus flujos de ingresos. La incorporación de MotoGP —cuya adquisición se cerró el 3 de julio— añade una nueva capa de complejidad contable y de comparación, con costos al alza por inversiones en personal comercial y en la infraestructura del evento, mientras los ingresos asociados a esas inversiones, según la compañía, llegarán más adelante.

El acuerdo con Apple y la reconfiguración de los derechos mediáticos

El hecho más destacado del período fue la firma de un acuerdo de distribución con Apple para el mercado estadounidense a partir de 2026, en un contrato de cinco años. La dirección presentó la operación no solo como un cambio de plataforma sino como una redefinición del concepto de alcance: el CEO de F1, Stefano Domenicali, argumentó que la capacidad de Apple para llegar a múltiples demografías a través de su ecosistema —Apple TV+, Apple News, Apple Music, Apple Fitness— compensa con creces la salida de la televisión lineal. Derek Chang añadió que el acuerdo generó de inmediato un efecto dinamizador entre otros socios de derechos en el mundo, acelerando renovaciones. En México, Grupo Televisa renovó como socio de emisión hasta 2028; en Brasil, el acuerdo con Globo ya estaba firmado. La compañía indicó que quedan pendientes de cierre los acuerdos de Japón, América Latina y el Sudeste Asiático.

Ángulo para mercados hispanos: La renovación con Televisa en México y la presencia del acuerdo con Globo en Brasil confirman que Latinoamérica sigue siendo una prioridad estratégica de distribución para F1. MotoGP, por su parte, anunció el regreso a Brasil en 2026 —primera carrera desde 1989— y a Buenos Aires en 2027, mercados que la organización describe como áreas de crecimiento clave en América del Sur.

MotoGP: inversión por delante de los ingresos

Liberty consolidó MotoGP desde el 1 de julio. La deuda neta del negocio se situaba en 5,6 veces el OIBDA al cierre del trimestre. La dirección refinanció esa deuda en agosto —nuevo Term Loan B denominado en euros por 800 millones, más tramos en dólares— con el objetivo de alinear mejor la estructura de capital con los ingresos, mayoritariamente en euros. El OIBDA ajustado de MotoGP cayó en términos interanuales porque el crecimiento de ingresos no cubrió el aumento de costos: más personal comercial, mayor gasto en logística por el calendario más cargado y la reversión de una provisión por deudas incobrables que había beneficiado las cifras de 2024. La dirección anticipó que esta dinámica de costos crecientes persistirá en el corto plazo, sin cambios materiales en el ciclo de inversión previsto.

Turno de preguntas: Apple, Las Vegas y apalancamiento operativo

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre el riesgo de abandonar la televisión lineal con el paso a Apple: Domenicali y Chang defendieron que la definición tradicional de alcance vía broadcast es «anticuada» y que un socio como Apple, con años de inversión por delante, ofrecerá un producto diferente al del primer año. Segundo, sobre Las Vegas: la dirección confirmó que las ventas de entradas siguen el presupuesto y que los costos del evento están bajo control, con una reducción progresiva respecto a los dos primeros años. Rechazaron orientar sobre si habrá un salto en ingresos de derechos mediáticos en EE. UU. en 2026 por el contrato con Apple. Tercero, sobre el nuevo Acuerdo Concorde que entra en vigor en 2026: Brian Wendling confirmó que se espera «cierto apalancamiento operativo modesto», sin más detalle, y que a partir de entonces el porcentaje de pagos a los equipos quedaría fijado, permitiendo extraer palanca sobre la base de negocio subyacente.