Qué dijo la dirección de Forward Industries, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre de transición plena hacia la tesorería de Solana

Forward Industries cerró su primer trimestre fiscal completo operando como compañía de tesorería digital centrada en Solana (SOL). Los ingresos se multiplicaron por más de cuatro, hasta 21,4 millones de dólares, impulsados principalmente por los rendimientos de staking. El margen bruto se expandió de manera notable, hasta el 78,6%. Sin embargo, la aplicación de las normas contables GAAP vigentes para activos digitales obligó a registrar una pérdida por cambio en el valor razonable del SOL de aproximadamente 560 millones de dólares y un cargo por deterioro de unos 33 millones, lo que derivó en una pérdida neta de 585,6 millones de dólares. La dirección subrayó de forma explícita que estas cifras no reflejan movimientos de caja ni alteran la capacidad operativa de la empresa.

El indicador que la compañía considera central es el SOL por acción totalmente diluida: pasó de 0,0604 a finales de septiembre a 0,0624 a cierre de diciembre, lo que equivale a un crecimiento anualizado del 13% durante el trimestre, aproximadamente el doble del rendimiento nativo de staking del SOL (estimado entre el 6,5% y el 7,2%). Al 31 de diciembre, Forward custodiaba aproximadamente 6,96 millones de SOL, con más del 99% en staking, y acumulaba más de 112.000 SOL en recompensas generadas. La compañía no mantiene deuda institucional.

Lo que viene: ecosistema, liquidez y posibles adquisiciones

La dirección presentó tres líneas de desarrollo para 2026. Primera, la puesta en marcha de fwdSOL, su token de staking líquido desarrollado con Sanctum, que representa alrededor del 25% de las tenencias y permite usar el SOL en staking como colateral en DeFi. Segunda, el inicio de pruebas de un creador de mercado automatizado propio —desarrollado con Galaxy y Jump Crypto— integrado en el agregador Jupiter. Tercera, una estrategia de fusiones y adquisiciones diferenciada: para activos con deuda, el criterio es que sean acretivos en términos de valor empresa sobre NAV; para inversiones sin deuda, la compañía busca negocios con encaje de producto, economías escalables y capacidad de impulsar el ecosistema Solana.

El presidente de la junta, Kyle Samani, también abordó su salida de Multicoin Capital y reafirmó su compromiso con Forward, indicando que tiene intención de aumentar significativamente su posición personal en la compañía.

Turno de preguntas: deuda, gastos entre partes vinculadas y recompras

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad de los rendimientos de staking ante el aumento de la competencia entre validadores. Samani aclaró que una mayor participación de validadores no reduce el rendimiento total disponible para los apostadores, y que la inflación programada en el protocolo sigue descendiendo a un ritmo del 15% anual hasta alcanzar un suelo del 1,5%, por lo que espera que el peso de los rendimientos migre progresivamente desde la inflación hacia las comisiones de red.

El segundo punto de atención fue una partida de 3,4 millones de dólares en gastos con partes vinculadas incluidos en el SG&A. La directora financiera Kathleen Weisberg confirmó que corresponden a servicios de apoyo contable y operativo ligados al lanzamiento de la estrategia de tesorería digital, y que se espera que disminuyan en los próximos meses, aunque no ofreció una cifra concreta de referencia para trimestres futuros.

El tercer tema fue la lógica de las recompras de acciones frente a posibles adquisiciones. El director de inversiones Ryan Navi explicó que el recorte neto en el número de acciones durante el trimestre se debió a compras oportunistas cuando la acción cotizaba con descuento suficiente respecto al NAV implícito. Aclaró que cuando la acción se acerque a 1x NAV, las recompras perderán atractivo relativo frente a operaciones corporativas acretivas, y que la compañía evalúa ambas opciones de forma continua en función del valor relativo.