Qué dijo la dirección de Futu Holdings Limited en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord opacado por una sanción regulatoria en China

Futu Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 4.700 millones de dólares de Hong Kong (HKD) —un 25% más que en el mismo período de 2025— y un volumen de negociación histórico de HKD 4,15 billones, impulsado por la volatilidad en mercados de renta variable y el interés sostenido en activos de inteligencia artificial. El margen bruto mejoró hasta el 87,2% frente al 84% del año anterior. Sin embargo, el resultado neto cayó un 61% interanual hasta HKD 831 millones, después de que la compañía reconociera contablemente en este trimestre una sanción administrativa de la CSRC de Shenzhen por aproximadamente RMB 1.850 millones (unos 2.000 millones de HKD). Excluida esa partida, el beneficio neto habría crecido un 36% interanual hasta HKD 2.900 millones con un margen del 49,9%. Las cuentas de clientes con fondos alcanzaron 3,59 millones, un 34% más que hace un año.

Regulación continental, expansión internacional y nuevos negocios

La sanción de la CSRC y la actualización regulatoria conjunta publicada por dicho organismo y la SFC de Hong Kong el viernes 23 de mayo concentraron la atención de los inversores. La dirección precisó que los clientes con identidad de la China continental representan aproximadamente el 13% de las cuentas con fondos y el 17% de los activos totales, aportando alrededor del 20% de los ingresos, y que la normativa no exige el cierre de cuentas, sino restricciones a depósitos y compras de valores cuando el cliente se encuentra físicamente en territorio continental. La compañía afirmó mantener su guía de 800.000 nuevas cuentas netas para el conjunto del año. En otros frentes, PantherTrade obtuvo en marzo la aprobación de segunda fase de la licencia VATP de la SFC para operar como plataforma de criptoactivos, y Moomoo recibió en mayo la licencia FCM de la NFA en Estados Unidos para operar en mercados de predicción, un segmento donde compiten Kalshi, Polymarket y Robinhood. Malasia lideró la captación de clientes por segundo trimestre consecutivo, y la dirección espera que ese mercado alcance el punto de equilibrio en los próximos seis a doce meses. La compañía también anunció el lanzamiento inminente de negociación de acciones surcoreanas, previsto inicialmente para Hong Kong y Singapur en junio.

Las preguntas que los analistas presionaron

Los analistas de CICC, CLSA, Morgan Stanley, BofA y UBS centraron su turno de preguntas en tres ejes: el impacto real de la regulación china sobre el negocio, la solidez financiera de la compañía tras la sanción, y las perspectivas de crecimiento en mercados maduros. Arthur Chen confirmó que las líneas de crédito bancarias permanecen intactas y que espera recibir en las próximas semanas la calificación anual de S&P, anticipando un resultado satisfactorio. Sobre los ingresos por intereses —que cayeron un 13% trimestral—, explicó que el recorte de tipos de la Fed de finales de 2024 se trasladó plenamente al primer trimestre y que una mayor actividad compradora de los clientes redujo los saldos de efectivo medio. Para el segundo trimestre, la compañía espera que los ingresos por intereses se mantengan estables respecto al primero, y que tanto los activos bajo gestión como el volumen de negociación puedan crecer en doble dígito secuencial. Ante la pregunta sobre la competencia creciente en Hong Kong —con la entrada de Ant Bank, ZA Bank y otros— la dirección no esquivó el asunto y respondió que su cuota de mercado entre residentes locales supera el 50% y que el incremento de rivales puede, a largo plazo, consolidar la posición de las plataformas con mayor ecosistema.