Qué dijo la dirección de Futu Holdings Limited en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord en ingresos y márgenes

Futu Holdings cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 6.400 millones de dólares de Hong Kong, un alza del 45% interanual. El margen operativo se expandió hasta el 64,4%, frente al 50% del mismo período del año anterior, y el margen neto llegó al 52,3%. El ingreso por comisiones de corretaje bajó un 5% de forma secuencial, efecto que la dirección atribuyó a que los clientes operaron en mayor proporción con acciones y opciones estadounidenses de precio más elevado, lo que presionó la tasa de comisión combinada. Los ingresos por intereses se mantuvieron estables respecto al tercer trimestre, mientras que los ingresos por otros conceptos —distribución de fondos y suscripción a OPV— crecieron un 42% de forma secuencial. El volumen total de negociación alcanzó un récord de 3,98 billones de dólares de Hong Kong, impulsado principalmente por la renta variable estadounidense.

En el conjunto del año, la compañía incorporó más de 950.000 cuentas financiadas netas, superando su propia guía en un 19%. Al cierre del ejercicio, el total de cuentas financiadas llegó a aproximadamente 3,4 millones, con un aumento del 40% interanual. Hong Kong y Malasia fueron los principales motores geográficos. En Japón, las descargas acumuladas de la aplicación superaron los dos millones en noviembre, y la marca moomoo fue la aplicación de trading más descargada en Australia durante 2025.

Perspectivas para 2026 y nuevos mercados

La compañía espera incorporar 800.000 nuevas cuentas financiadas netas en 2026, una cifra que la dirección defendió con confianza incluso ante la volatilidad macroeconómica reciente. Para el primer trimestre de 2026, la dirección anticipó un volumen de negociación similar al récord del cuarto trimestre y una entrada neta de activos de clientes en máximos históricos trimestrales, aunque señaló que el impacto negativo de la valoración de mercado limitaría el crecimiento del total de activos bajo custodia. La dirección también confirmó la intención de entrar en al menos un nuevo mercado en Asia en 2026, aunque se negó a revelar el nombre del país alegando que las solicitudes de licencia aún están en curso. El coste de adquisición de clientes previsto para el año se sitúa entre 2.500 y 3.000 dólares de Hong Kong, aunque la dirección indicó que en los dos primeros meses del año el dato se ubica en el extremo bajo o por debajo de ese rango.

En cuanto a Airstar Bank —el banco virtual del grupo en Hong Kong—, la dirección explicó que en los próximos trimestres el foco estará en mejorar la experiencia del usuario y reforzar la infraestructura interna, incluyendo un sistema de prevención de blanqueo de capitales y detección de fraude con inteligencia artificial. A largo plazo, la compañía espera que los ingresos del banco provengan principalmente de comisiones ligadas a la gestión de patrimonio.

Preguntas de los analistas: cripto, ADR chinos e inteligencia artificial

Los analistas preguntaron por el peso de los ADR chinos en el volumen de renta variable estadounidense. La dirección respondió que esa proporción se sitúa por debajo del 10% y que ha ido reduciéndose de forma progresiva, un dato relevante para inversores que históricamente consideraban a Futu como una apuesta ligada al mercado chino. Sobre el negocio de criptomonedas, la dirección indicó que sigue a la espera de la aprobación de la licencia VATP por parte del regulador de Hong Kong y confía en obtenerla en el corto plazo; una vez obtenida, la compañía planea ofrecer negociación de criptoactivos utilizando carteras de acciones como garantía. La penetración de clientes que operan cripto ya alcanza niveles de un dígito alto y doble dígito bajo en Hong Kong, Singapur y Estados Unidos. En materia de inteligencia artificial, la dirección describió el tema como una prioridad estratégica de toda la compañía, mencionando el lanzamiento de una herramienta que permite generar estrategias de trading cuantitativo mediante lenguaje natural. Un analista preguntó si la IA supondría una amenaza para el modelo de negocio; la dirección no abordó el riesgo de forma directa y se centró en las aplicaciones internas. Sobre la recompra de acciones —programa de hasta 800 millones de dólares estadounidenses aprobado en noviembre de 2025 y vigente hasta finales de 2027—, la dirección confirmó que en el cuarto trimestre no se ejecutó ninguna recompra y que vigilará las condiciones de mercado para actuar de forma oportunista.