Qué dijo la dirección de Futu Holdings Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento acelerado en todos los mercados

Futu Holdings cerró el tercer trimestre de 2025 con 3,13 millones de cuentas financiadas, un incremento del 43% interanual y del 9% respecto al trimestre anterior. La compañía captó 254.000 nuevas cuentas netas en el periodo, un 65% más que un año antes. Los ingresos totales alcanzaron HKD 6.400 millones, un 86% más que en el mismo trimestre de 2024, con un margen neto del 50,1% frente al 38,4% del año previo. El margen bruto se situó en el 87,8%. Los activos totales de clientes llegaron a HKD 1,24 billones, un 79% más interanual, impulsados tanto por entradas netas de capital como por la revalorización de las carteras. El saldo de financiación con margen y préstamo de valores subió un 23% trimestral hasta HKD 63.100 millones, en respuesta al mayor apetito por posiciones apalancadas en renta variable de Hong Kong y Estados Unidos.

Hong Kong registró su mejor captación trimestral de clientes desde 2021 y encabezó las nuevas cuentas por cuarto trimestre consecutivo. Singapur mantuvo un crecimiento secuencial constante y la compañía afirma liderar entre los brókers minoristas por usuarios activos diarios. En Malasia, a pesar de siete trimestres de expansión rápida desde el lanzamiento, la dirección considera que queda un amplio margen de crecimiento. El negocio en Estados Unidos anotó un aumento de doble dígito alto en nuevas cuentas y un crecimiento de doble dígito en operadores de opciones y contratos negociados.

Criptoactivos, inteligencia artificial y banca digital como ejes del futuro

El volumen de negociación de criptoactivos se multiplicó por 2,6 veces de forma interanual. Ethereum cuadruplicó su volumen durante el trimestre y superó a Bitcoin como la criptomoneda más negociada en la plataforma. En Hong Kong, el lanzamiento de Solana para inversores minoristas tuvo muy buena acogida. La compañía espera que la ampliación de la oferta de tokens y la eventual aprobación de derivados sobre criptoactivos sean los principales catalizadores de ingresos en este segmento, aunque reconoció que la contribución actual de los criptoactivos a los ingresos totales es todavía marginal. En cuanto a banca digital, Futu elevó su participación en Air Star Bank del 44% al 68,4%, convirtiéndose en accionista de control. La dirección advirtió que el banco operará en modo inversión durante los próximos dos o tres años y que sus pérdidas se consolidarán en los estados financieros del grupo. En inteligencia artificial, el gasto en I+D creció un 49% interanual, orientado principalmente a capacidades de IA para clientes y a la eficiencia interna de procesos.

Preguntas de analistas: márgenes, tipos de interés y perfil de clientes

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la descomposición del aumento de activos bajo gestión: la dirección precisó que aproximadamente un tercio correspondió a entradas netas de capital y dos tercios a revalorizaciones de mercado, y señaló que en el cuarto trimestre el efecto mercado ha sido negativo aunque el ritmo de entradas de capital mantiene el mismo impulso que en trimestres anteriores. Segundo, la sensibilidad a los recortes de la Reserva Federal: la compañía estima que cada bajada de 25 puntos básicos reduce el beneficio mensual antes de impuestos en unos HKD 37 millones, si bien apunta que el efecto positivo sobre la actividad negociadora y las entradas de activos puede compensar ese impacto. Tercero, sobre el negocio de préstamo de valores —que impulsó los ingresos por intereses—, la dirección atribuyó el dinamismo principalmente a la mayor demanda de acciones difíciles de tomar prestadas, sin anticipar tendencias para el cuarto trimestre. Cuarto, varios analistas preguntaron por la hoja de ruta en tokenización y posibles adquisiciones en el sector cripto; la compañía se mostró abierta a operaciones corporativas pero no ofreció compromisos concretos, alegando dependencia regulatoria.