Qué dijo la dirección de Six Flags Entertainment Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre partido en dos

Six Flags Entertainment cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de aproximadamente 550 millones de dólares, esencialmente igual al del mismo período del año anterior, con una asistencia de 21,1 millones de visitantes e ingresos de 1.320 millones de dólares. La dirección reconoció desde el primer momento que el año ha quedado por debajo de sus propias expectativas. Julio y agosto arrancaron con fuerza —la asistencia combinada de ambos meses creció cerca de un 2%— pero septiembre se deterioró abruptamente: la asistencia cayó aproximadamente un 5% respecto al año anterior, arrastrando los ingresos netos del mes un 5% a la baja y restando unos 20 millones de dólares al EBITDA trimestral. La compañía optó por mantener sus niveles de gasto operativo planificados a pesar de la caída de demanda, lo que amplificó el impacto en resultados.

El director financiero Brian Witherow describió el año como "un relato de dos grupos": parques que representan aproximadamente el 70% del EBITDA a nivel de propiedad han seguido superando expectativas, mientras que el 30% restante ha tenido un desempeño inferior. En los parques de mejor rendimiento, el EBITDA modificado creció a doble dígito en el tercer trimestre, con una asistencia 5% mayor. En los parques rezagados, la asistencia cayó un 5%, aunque la compañía logró limitar parcialmente el deterioro de márgenes ajustando costos variables. La dirección admitió también que reasignó gasto publicitario del tercer trimestre hacia la primera mitad del año, decisión que probablemente afectó la demanda en el período.

Perspectivas revisadas a la baja y estrategia de cartera

Para octubre, la asistencia en el período de cinco semanas cerrado el 2 de noviembre cayó un 11% respecto al mismo período de 2024, aunque la compañía subrayó que el año anterior fue excepcionalmente favorable en condiciones meteorológicas. Comparado con 2023, el período mostró un incremento del 7%. Con base en estos resultados y en una evaluación prudente de noviembre y diciembre, la compañía revisó su previsión de EBITDA ajustado para el año completo a un rango de entre 780 y 805 millones de dólares, frente al objetivo inicial de aproximadamente 1.100 millones de dólares en el punto medio. La dirección atribuyó la diferencia principalmente a una menor asistencia de la esperada, sin ofrecer un desglose numérico detallado por factores.

En cuanto a la cartera, la compañía anunció que está clasificando activamente sus parques entre activos estratégicos y no esenciales. Para los parques no esenciales, el objetivo es desinvertir y destinar los recursos a reducir deuda. Witherow señaló que el presupuesto de capital para 2026 se mantiene en aproximadamente 400 millones de dólares, una reducción de unos 100 millones respecto a planes anteriores, motivada principalmente por retrasos en proyectos de mayor envergadura. La compañía indicó que no tiene vencimientos de deuda significativos hasta principios de 2027 y que opera con un apalancamiento de aproximadamente 3 veces la deuda garantizada, con amplio margen frente a su covenant de 5 veces.

Preguntas de los analistas: lo que se preguntó y lo que se esquivó

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la brecha de 300 millones de dólares entre la guía inicial y la revisada: la dirección reconoció que se trata principalmente de una caída de asistencia, pero no ofreció un puente cuantitativo entre los factores —clima, errores de gestión, macroeconomía— que explicaría esa diferencia. Segundo, el criterio y el calendario para clasificar parques como no esenciales: Witherow indicó que la compañía ya tiene "una idea bastante clara" de qué parques encajan en cada categoría, pero no reveló nombres ni números concretos. Tercero, el impacto del acuerdo con el inversor activista JANA Partners, que incluye al jugador de fútbol americano Travis Kelce como parte del grupo: el consejero delegado Richard Zimmerman, quien confirmó que está en proceso de transición fuera del cargo, describió los diálogos como "muy constructivos" y sugirió que se aprovechará el interés generado para la temporada 2026, sin precisar la forma concreta de esa colaboración. El proceso de búsqueda de nuevo CEO fue descrito como "diligente", sin fechas ni nombres.