Qué dijo la dirección de BitFuFu Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de contención ante la caída del bitcoin

BitFuFu cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de aproximadamente 72,7 millones de dólares, un descenso del 6,8 % respecto al mismo período del año anterior. La pérdida neta GAAP ascendió a 35,0 millones de dólares, frente a los 16,9 millones del primer trimestre de 2025. Sin embargo, la dirección subrayó que 35,6 millones de esa pérdida corresponden a ajustes de valor razonable sobre tenencias de bitcoin y activos digitales, no a deterioro operativo. Excluyendo ese efecto, el EBITDA ajustado habría sido positivo en aproximadamente 1,1 millones de dólares. El contexto de mercado fue determinante: el precio del bitcoin cayó desde los 96.000 dólares de principios de enero hasta los 63.000 dólares a mediados de febrero, lo que presionó márgenes y valor de activos simultáneamente.

La minería en la nube —el segmento más grande de la compañía— generó 57,5 millones de dólares, un crecimiento del 7,1 % interanual, y representó el 79,1 % de los ingresos totales. La tasa de retención neta en dólares de los clientes de este segmento fue del 85,7 %. En contraste, los ingresos por minería propia cayeron un 35,2 % hasta 11,4 millones de dólares. La compañía atribuyó este descenso tanto a las condiciones de mercado como a una decisión deliberada de reducir la exposición a minería propia para preservar liquidez. El segmento de alojamiento y otros servicios creció de 0,7 a 3,8 millones de dólares, impulsado por la adquisición de una instalación minera en 2025.

Un factor que pesó sobre los costos fue el hashrate contratado en el cuarto trimestre de 2025 a precios más elevados, cuando el bitcoin cotizaba más alto. Esos contratos siguieron vigentes durante el primer trimestre y elevaron el costo de ingresos a 72,3 millones de dólares, un incremento del 1,0 % interanual pese a la caída en ingresos. La dirección lo describió como un efecto de timing y afirmó que ya está renegociando contratos y mejorando el calendario de adquisiciones. La eficiencia media de la flota mejoró a 17,7 julios por terahash, desde los 23,2 del primer trimestre de 2025, gracias a la incorporación de equipos S21.

Lo que la compañía anticipa

BitFuFu espera avanzar hacia una postura más ofensiva durante el segundo y tercer trimestre. La compañía planea aumentar la proporción de contratos de hashrate a largo plazo (360 días) dentro de su cartera, aunque los acuerdos de corto plazo seguirán siendo la mayoría. El objetivo declarado es mejorar la estabilidad operativa y reducir el riesgo de renovación. La dirección también mencionó que el hashrate total gestionado podría mantenerse relativamente estable hacia finales de año, pero con una composición más favorable si la dificultad de la red desacelera a medida que otros grandes mineros migran hacia inteligencia artificial e informática de alto rendimiento. La compañía espera financiar el crecimiento con flujo de caja operativo, ventas selectivas de bitcoin y su línea de crédito renovable de 100 millones de dólares, de la que había 50 millones dispuestos al cierre del trimestre y que se redujo a 5 millones con posterioridad.

Sin preguntas de analistas, pero con señales a vigilar

BitFuFu no celebró una sesión de preguntas y respuestas en la llamada; la compañía indicó que atiende las consultas de los inversores por correo electrónico. Esta estructura limita la posibilidad de obtener aclaraciones en tiempo real sobre puntos que podrían generar dudas, como la evolución futura de los márgenes brutos de minería propia, el ritmo al que se normalizarán los costos de hashrate heredado o la concreción de los proyectos mencionados en activos reales y energía. La dirección reconoció que el margen bruto de minería propia se deterioró por la combinación de mayor dificultad de red, precios de bitcoin más bajos y el costo del hashrate contratado en el trimestre anterior, sin ofrecer una proyección cuantitativa de recuperación.