Qué dijo la dirección de BitFuFu Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de defensa ante la caída del bitcoin

BitFuFu cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales a la baja —un 6,8 % respecto al mismo período del año anterior— presionados por la violenta corrección del precio del bitcoin, que pasó de 96.000 dólares a principios de enero hasta 63.000 dólares a mediados de febrero. La compañía registró una pérdida neta de 35,0 millones de dólares, aunque atribuye 35,6 millones de ese resultado a pérdidas por variación de valor razonable en sus tenencias de bitcoin y activos digitales; excluyendo ese efecto, el EBITDA ajustado habría sido positivo en aproximadamente 1,1 millones de dólares. La dirección subrayó que la decisión de reducir la exposición a la minería propia fue deliberada, no forzada, con el objetivo de preservar liquidez y redirigir capacidad hacia el segmento de cloud mining, considerado más predecible.

El segmento de cloud mining, que representó el 79,1 % de los ingresos totales con 57,5 millones de dólares, creció un 7,1 % interanual y fue el principal soporte de los resultados. La tasa de retención neta en dólares de clientes de cloud mining se situó en el 85,7 %. Por el contrario, la minería propia aportó 11,4 millones de dólares, un descenso del 35,2 % respecto al primer trimestre de 2025, afectada tanto por los precios más bajos del bitcoin como por contratos de hashrate adquiridos a costos más altos en el cuarto trimestre de 2025, cuando el mercado cotizaba en niveles superiores. La compañía calificó ese desfase como un efecto de calendario, no como un deterioro estructural.

En materia de eficiencia operativa, la flota mejoró su consumo energético de 23,2 julios por terahash hace un año a 17,7 julios por terahash al cierre del trimestre, gracias a la incorporación de equipos S21 y a la gestión dinámica mediante su sistema BitFuFu OS, que aplica overclocking en ventanas de precio favorables y underclocking en períodos de baja rentabilidad.

Lo que viene: de la defensa a la oferta con cautela

De cara al segundo y tercer trimestre, la dirección anticipó un giro gradual hacia el crecimiento, aunque dentro de parámetros de riesgo definidos. La compañía espera incrementar la proporción de contratos de hashrate a 360 días para reducir el riesgo de renovación, sin abandonar los acuerdos de corto plazo como mayoría de su cartera. Leo Lu señaló que la transición de otros mineros importantes hacia inteligencia artificial y computación de alto rendimiento (HPC) podría reducir el crecimiento de la dificultad de red, lo que a su juicio abre una ventana estratégica para fijar hashrate a largo plazo a costos competitivos.

En cuanto a liquidez, la compañía terminó el trimestre con 141,5 millones de dólares en efectivo y activos digitales —frente a 177,1 millones al cierre de 2025, diferencia atribuida principalmente al efecto mark-to-market del bitcoin—, con 50 millones dispuestos bajo su línea de crédito revolvente de 100 millones de dólares. Después del cierre del trimestre, la compañía redujo ese saldo a 5 millones de dólares. La dirección afirmó que prevé financiar el crecimiento con flujo de caja operativo, ventas selectivas de bitcoin y dicha línea de crédito, evitando emisiones de acciones que diluyan a los accionistas.

Turno de preguntas: sin sesión pública

BitFuFu no celebró sesión de preguntas y respuestas en la llamada. La compañía reiteró su práctica de recibir preguntas por correo electrónico y responderlas en un plazo de 24 horas. Esta ausencia de interacción en tiempo real con analistas impide conocer qué aspectos generaron mayor inquietud en el mercado —en particular la evolución del margen bruto en minería propia, la estrategia de cobertura de hashrate y el nivel de apalancamiento— y limita la posibilidad de obtener aclaraciones sobre las proyecciones para el resto del año.