Qué dijo la dirección de BitFuFu Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año volátil que la dirección manejó sin apalancar el balance

BitFuFu cerró el ejercicio 2025 con ingresos totales de 475,6 millones de dólares, una mejora modesta frente a los 463,3 millones de 2024. El motor del crecimiento fue el negocio de cloud mining, que alcanzó un récord de 350,6 millones de dólares, un 29,3 % más que el año anterior, y pasó a representar el 74 % de los ingresos totales frente al 59 % de 2024. La dirección explicó que la demanda de los clientes institucionales superó la oferta disponible de hashrate, lo que permitió mejorar los precios y redirigir capacidad hacia ese segmento. Por el contrario, los ingresos por minería propia cayeron de 157,5 millones a 63,1 millones de dólares, afectados por un precio de hashrate más bajo y una mayor dificultad de red. El resultado neto fue una pérdida de 57,4 millones de dólares, frente a un beneficio de 54 millones en 2024, impulsada principalmente por deterioros no monetarios del equipo minero y pérdidas de valor razonables no realizadas sobre activos digitales. El EBITDA ajustado fue positivo en 8,3 millones de dólares.

El CEO Leo Lu subrayó que la compañía decidió no aumentar el apalancamiento ni perseguir crecimiento no rentable durante el pico del ciclo, cuando el bitcoin llegó a 126.000 dólares. Esa disciplina, dijo, evitó tener que vender bitcoin en el momento de mayor debilidad del mercado. BitFuFu terminó el año con 1.778 bitcoins en tesorería y continuó acumulando hasta los 1.830 de finales de febrero de 2026. Además, redujo los bitcoins pignorados como garantía de 633 a 274 unidades, lo que amplía la flexibilidad financiera.

Perspectivas para 2026: infraestructura, eficiencia y oportunismo en el ciclo bajista

De cara a 2026, la compañía espera que las presiones de liquidez sobre otros mineros generen oportunidades para adquirir hashrate y capacidad de potencia a mejores valoraciones. La CFO Calla Zhao señaló que el objetivo es actualizar gradualmente los mineros propios de la serie S19 a máquinas de nueva generación más eficientes, evaluando tanto el mercado secundario de equipos con descuento como los modelos más recientes. BitFuFu también está evaluando oportunidades de expansión de infraestructura propia en Norteamérica y Oriente Medio, aunque aclaró que informará al mercado solo si firma acuerdos definitivos. La compañía disponía de 85 millones de dólares bajo su línea de crédito revolvente de 100 millones a finales de febrero de 2026, y la dirección subrayó que mantiene liquidez suficiente para sus necesidades operativas.

La dirección también dedicó parte de la llamada a explicar por qué los clientes institucionales pagan una prima por el cloud mining frente a comprar bitcoin directamente en el mercado. Los argumentos incluyen el promedio de costo en dólares de forma sistemática, el apalancamiento implícito que ofrecen los pagos en cuotas diferidas, la optionalidad de beneficiarse de caídas en la dificultad de red y ventajas contables y de cumplimiento normativo, ya que el bitcoin minado se clasifica como recién acuñado y está libre de historial de transacciones previas.

Turno de preguntas: sin sesión pública, pero con preguntas pendientes

La llamada no incluyó una ronda de preguntas y respuestas en tiempo real. La dirección informó que las consultas de analistas e inversores deben enviarse por correo electrónico a ir@bitfufu.com y serán respondidas en un plazo habitual de 24 horas. No obstante, la CFO Zhao anticipó en su presentación la pregunta que, según indicó, los analistas plantean con mayor frecuencia: la racionalidad económica del cloud mining frente a la compra directa de bitcoin. Su respuesta abarcó cinco argumentos que la compañía considera diferenciadores de su oferta institucional.