Qué dijo la dirección de Fortis Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año sólido respaldado por inversión récord

Fortis cerró 2025 con una utilidad ajustada por acción de 1,53 dólares canadienses (3,53 dólares en el acumulado anual), 0,25 dólares más que en 2024. La compañía desplegó 5.600 millones de dólares en capital durante el año, impulsando un crecimiento de la base tarifaria y de las ganancias que la dirección calificó como uno de los mejores registros históricos. Fortis completó además la disposición de sus operaciones en Turks y Caicos y en Belice, que generaron pérdidas combinadas de 0,13 dólares por acción, aproximadamente la mitad por efecto impositivo. El dividendo creció 4% por 52.º año consecutivo, y la rentabilidad total para el accionista en 2025 fue de casi 24%.

El nuevo plan de capital quinquenal, el mayor en la historia de la empresa, asciende a 28.800 millones de dólares y apunta a un crecimiento anual promedio de la base tarifaria del 7% hasta 2030, con solo el 21% del plan vinculado a grandes proyectos de capital. La dirección reiteró su guía de crecimiento del dividendo de entre 4% y 6% anual hasta 2030.

Lo que viene: centros de datos, transmisión y regulación en Arizona

El foco de crecimiento incremental se concentra en tres frentes. En Arizona, la Comisión Corporativa aprobó un acuerdo de suministro energético para un centro de datos de aproximadamente 300 megavatios en el territorio de Tucson Electric Power, con tarifas completas sin descuento y un requisito mínimo de facturación del 75%. La compañía espera comenzar a servir carga en 2027 con rampa hasta 2029. Están en negociación otros 300 megavatios en el mismo sitio y entre 500 y 700 megavatios en un segundo emplazamiento; si estos acuerdos se concretan, la empresa estima que se requerirán entre 1.500 y 2.000 millones de dólares en nueva generación antes de 2030. En ITC, las inversiones adicionales del Tramo 2.1 de MISO se estiman entre 3.300 y 3.800 millones de dólares, la mayoría previstas para después de 2030. En FortisBC, la expansión del almacenamiento de GNL en Tilbury podría sumar hasta 300 millones de dólares de capital adicional, sujeto a aprobaciones ambientales.

En el frente regulatorio de Arizona, el juez administrativo de la causa tarifaria de UNS Gas recomendó un ROE del 9,57% y una estructura de capital con 56% de capital accionario. Fortis presentó objeciones a ciertos ajustes al mecanismo de fórmula propuesto. Para TEP, el personal de la comisión recomendó un ROE del 9,75% con audiencias previstas en abril y una resolución esperada en otoño.

Preguntas de analistas: asequibilidad, regulación y señales de FERC

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la asequibilidad tarifaria ante el crecimiento de grandes cargas: la dirección defendió el modelo de Arizona como ejemplo de cómo los centros de datos pueden beneficiar al resto de los clientes al distribuir los costos fijos entre un volumen mayor de kilovatios-hora, sin que los clientes existentes asuman costos adicionales. Segundo, el alcance de la oposición del Fiscal General de Arizona al acuerdo con el centro de datos: Hutchens minimizó el riesgo, argumentando que el contrato se ampara en una tarifa aprobada por la comisión sin ningún descuento, aunque la compañía admitió no haber tenido reuniones directas con la oficina del fiscal. Tercero, la perspectiva regulatoria en FERC: la nueva presidenta de ITC, Krista Tanner, señaló optimismo ante la nueva conducción de FERC, que según indicó está enfocada en cerrar expedientes pendientes de larga data con decisiones bipartidistas y de mayor permanencia, aunque sin anuncios concretos sobre ROEs o incentivos. La posibilidad de entregar guía de ganancias fue abordada sin compromiso: la dirección reconoció que los mecanismos de fórmula en Arizona mejorarían la visibilidad, pero aclaró que no es el único factor para tomar esa decisión.