Qué dijo la dirección de Fortis Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord en inversiones y dividendos

Fortis cerró 2025 con una inversión de capital de 5.600 millones de dólares canadienses, el mayor despliegue anual de su historia, que se tradujo en un BPA ajustado de 3,53 dólares, 0,25 dólares más que en 2024. La compañía encadena 52 años consecutivos de incrementos en el dividendo pagado y elevó el pago un 4% respecto a 2024. La dirección atribuyó el crecimiento principalmente a la expansión de la base tarifaria en sus subsidiarias canadienses y estadounidenses, aunque reconoció que UNS Energy en Arizona lastró los resultados por el desfase regulatorio asociado a más de 700 millones de dólares estadounidenses de base tarifaria pendiente de incorporarse a las tarifas, así como por un clima más templado que redujo las ventas al por menor.

El nuevo plan de capital quinquenal de 28.800 millones de dólares canadienses —el mayor de la historia de la empresa— contempla un crecimiento anual medio de la base tarifaria del 7% hasta 2030 y respalda una guía de crecimiento del dividendo del 4% al 6% en el mismo período. La dirección subrayó que solo el 21% del plan corresponde a grandes proyectos de capital, lo que considera una señal de bajo riesgo de ejecución.

Arizona y centros de datos: el principal motor de crecimiento incremental

El acuerdo de suministro energético aprobado por la Arizona Corporation Commission para un centro de datos de aproximadamente 300 megavatios en el territorio de Tucson Electric Power (TEP) concentró buena parte del debate. David Hutchens destacó que la energía se cubrirá con capacidad ya existente, sin necesidad de nueva generación para esta primera fase, que el cliente pagará la tarifa completa sin descuentos y que el contrato de 10 años incluye un requisito mínimo de facturación del 75%, lo que garantiza ingresos independientemente del consumo real. La compañía espera que las fases siguientes —potencialmente hasta 1.100 megavatios adicionales entre un segundo bloque de 300 MW en el mismo emplazamiento y entre 500 y 700 MW en un segundo sitio— requieran nueva generación de entre 1.500 y 2.000 millones de dólares estadounidenses hasta 2030, sujeta a la firma de acuerdos.

En cuanto a los procesos tarifarios en curso, el juez administrativo de la ACC recomendó para UNS Gas una ROE del 9,57% y una estructura de capital con 56% de fondos propios, con un mecanismo de fórmula que la compañía considera necesario ajustar, especialmente en lo relativo a la recuperación de activos post-período de prueba. Para TEP, el personal regulatorio recomendó una ROE del 9,75% y 55% de fondos propios; las audiencias están previstas para abril y la dirección espera una resolución en otoño.

Turno de preguntas: regulación, asequibilidad y oportunidades en Canadá

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la oposición del fiscal general de Arizona al acuerdo con el centro de datos: Hutchens restó importancia al asunto, argumentando que el contrato se ampara íntegramente en la tarifa aprobada por la ACC sin ningún descuento, y señaló que la compañía ha respondido públicamente pero aún no ha mantenido reuniones directas con el fiscal. Segundo, la posibilidad de que Fortis emita guía de beneficios por acción: la dirección indicó que los mecanismos de fórmula tarifaria en Arizona mejorarían la visibilidad, pero que no son el único factor determinante. Tercero, las oportunidades en Canadá: en British Columbia, la expansión de almacenamiento de GNL en Tilbury cuenta ya con aprobación regulatoria para hasta 300 millones de dólares canadienses de capital adicional, aunque sujeta a permisos ambientales. En Ontario, Fortis confirmó su interés en participar en licitaciones de transmisión competitiva y en el potencial de consolidación de distribuidoras eléctricas, mercado en el que opera desde hace 30 años. Sobre FERC y las tarifas de ITC, la nueva presidenta de ITC, Krista Tanner, expresó optimismo en que la actual dirección de la agencia resolverá expedientes pendientes de larga data, aunque sin compromisos concretos de plazos.