Qué dijo la dirección de Fortis Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido y nuevo plan de capital de cinco años

Fortis reportó un beneficio ajustado por acción de 0,87 dólares canadienses en el tercer trimestre de 2025, dos centavos más que en el mismo período del año anterior. El crecimiento provino de todas las filiales reguladas: mayor ingreso por transmisión en UNS Energy, expansión de la base tarifaria en Central Hudson y en ITC, y avance en los proyectos de infraestructura de FortisBC. La compañía completó además la venta de FortisTCI en septiembre, operación que tuvo un impacto de aproximadamente 0,06 dólares por acción en utilidades reportadas por costos fiscales asociados al cierre. Ya en octubre, la venta de los activos en Belice concluyó, con lo que Fortis quedó compuesta íntegramente por activos regulados.

Junto con los resultados, la dirección presentó un plan de capital de cinco años por 28.800 millones de dólares canadienses, superior en 2.800 millones al plan anterior. La compañía espera que la base tarifaria consolidada crezca de aproximadamente 42.000 millones en 2025 a 58.000 millones en 2030, lo que equivale a un aumento anual promedio del 7%. El plan también sustenta la guía de crecimiento del dividendo de entre 4% y 6% anual hasta 2030; el consejo declaró un alza del 4,1% en el dividendo del cuarto trimestre, acumulando 52 años consecutivos de incrementos.

Lo que viene: transmisión, centros de datos y gas natural licuado

El mayor impulso del plan proviene de ITC, cuya cartera de 9.800 millones de dólares es la más alta en la historia de la subsidiaria y contempla proyectos del plan de transmisión de largo alcance de MISO, conexiones de clientes y seguridad de la red. La dirección señaló que hay más de 8.000 megavatios de crecimiento de carga asociado a centros de datos y proyectos de desarrollo económico en distintas etapas —cifra que creció 3.000 megavatios solo desde el trimestre anterior— aunque aclaró que la mayoría de esas conexiones apuntan al período 2028-2030. En Arizona, TEP tiene un acuerdo de suministro de energía firmado para servir una demanda inicial de 300 megavatios a partir de 2027, pendiente de aprobación regulatoria, y mantiene negociaciones activas para una segunda fase de 300 megavatios en el mismo sitio, además de un segundo emplazamiento de entre 500 y 700 megavatios. La compañía estima que esas fases adicionales requerirían entre 1.500 y 2.000 millones de dólares estadounidenses en nueva generación hasta 2030. En Columbia Británica, el regulador BCUC aprobó recientemente la expansión del almacenamiento de GNL en Tilbury, lo que podría representar un potencial adicional de 300 millones de dólares sobre el plan base, sujeto a un proceso de evaluación ambiental previsto para 2026.

Turno de preguntas: oportunidades sobre el plan y estructura de financiamiento

Los analistas concentraron sus preguntas en la posibilidad de incorporar las oportunidades no incluidas en el plan base —centros de datos en Arizona, expansión de Tilbury— a las estimaciones de crecimiento. El CEO David Hutchens reconoció el optimismo pero fue claro: la compañía no integra proyectos al plan hasta tener contratos firmados y aprobaciones regulatorias en mano, y describió los pasos pendientes como numerosos. Ante la pregunta sobre si Fortis tiene previsto ofrecer una guía de beneficio por acción, Hutchens indicó que la decisión sigue bajo evaluación y que la variabilidad de los ingresos en Arizona —en parte a causa del rezago regulatorio— es uno de los factores que lo impide por ahora; mencionó que la eventual aprobación de tarifas fórmula en TEP daría mayor visibilidad. Sobre el financiamiento, la CFO Jocelyn Perry explicó que el plan no contempla emisiones de capital discretas; la única fuente de capital propio es el plan de reinversión de dividendos (DRIP) y el programa ATM de 500 millones permanece sin usar como respaldo. Perry también señaló que la compañía podría explorar nuevas emisiones de bonos híbridos si los proyectos adicionales se materializan, y que el ratio de flujo de caja sobre deuda se sitúa en torno al 12,4% en promedio, con un colchón que se amplía hacia el final del período.