Qué dijo la dirección de TechnipFMC plc en la llamada del Q4 2025

Un año de récords y cartera en máximos históricos

TechnipFMC cerró 2025 con ingresos totales de 9.900 millones de dólares, un crecimiento del 9% frente al año anterior, y un EBITDA ajustado de 1.800 millones de dólares, un 33% más. El flujo de caja libre alcanzó 1.450 millones de dólares —más del doble que en 2024— y las distribuciones a accionistas superaron los 1.000 millones. La cartera de pedidos de Subsea terminó el año en 15.900 millones de dólares, con los proyectos heredados representando menos del 10% del total. La lista de oportunidades subsea, que abarca un horizonte de 24 meses, alcanzó aproximadamente 29.000 millones de dólares en su punto medio, la cifra más alta jamás registrada por la compañía.

El trimestre, sin embargo, mostró una caída secuencial esperada: los ingresos de Subsea bajaron un 5% respecto al tercer trimestre, principalmente por menor actividad en el Mar del Norte y América Latina, así como por mantenimiento programado de la flota de buques. El margen EBITDA ajustado de Subsea fue del 18,9% en el cuarto trimestre, aunque el margen anual ascendió a 20,1%, 340 puntos básicos más que en 2024.

Perspectivas: más margen, más pedidos, más devoluciones al accionista

Para 2026, la compañía espera ingresos de Subsea de 9.400 millones de dólares con un margen EBITDA ajustado del 21,5% en el punto medio de la guía, lo que implicaría un crecimiento del EBITDA de Subsea del 16% frente a 2025. El EBITDA ajustado total de la compañía superaría los 2.100 millones de dólares. El flujo de caja libre se estima entre 1.300 y 1.450 millones, y la dirección prevé devolver al menos el 70% de ese importe a los accionistas mediante dividendos y recompras. La compañía mantiene su objetivo de 10.000 millones de dólares en pedidos subsea para 2026 y anticipa que el crecimiento de inbound se acelerará en 2027 y más allá, apoyado en una lista de oportunidades que continúa expandiéndose. En Surface Technologies, la guía apunta a ingresos ligeramente superiores a 1.200 millones de dólares y un margen EBITDA ajustado del 17,25%.

De relevancia para mercados hispanos: la dirección mencionó explícitamente a Brasil —en particular el margen ecuatorial— y a Colombia como nuevas cuencas offshore emergentes con creciente actividad exploratoria. América Latina fue señalada como una de las regiones con menor actividad en el cuarto trimestre, aunque se espera recuperación a lo largo del año. Además, bp Tiber y Kaskida —proyectos en el Golfo de México profundo con tecnología de 20.000 psi— figuran como los ejemplos más concretos del nuevo enfoque de cartera de clientes que impulsa el modelo iEPCI de la compañía.

Turno de preguntas: márgenes, competencia y capacidad

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre la capacidad de crecimiento más allá de los 10.000 millones anuales de pedidos: Pferdehirt fue explícito en que la lista de oportunidades crece y se acelera, y que espera que eso se refleje en el inbound de 2027 y años posteriores, sin fijar un techo numérico. Segundo, sobre la posibilidad de que competidores repliquen el modelo iEPCI y Subsea 2.0: el consejero delegado reconoció que es posible pero difícil —señaló que a ellos mismos les llevó cuatro años desde 2017— y recordó que sus rivales eligieron estrategias de consolidación en lugar de integración. Tercero, la pregunta sobre sostenibilidad de la conversión de caja libre fue respondida con cautela por el director financiero, quien confirmó que 2026 será otro año sólido en generación de caja pero advirtió contra asumir mejoras indefinidas en capital de trabajo.