Qué dijo la dirección de Fathom Holdings Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento acelerado, pero con pérdida neta persistente

Fathom Holdings cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 115,3 millones de dólares, un avance del 37,7% respecto al mismo período del año anterior, cifra que según la dirección casi duplicó las expectativas de los analistas, que anticipaban un alza del 20%. El crecimiento fue impulsado principalmente por la incorporación de My Home Group, adquirida en noviembre de 2024, que aportó volumen significativo de transacciones al segmento de corretaje. La base de agentes creció un 24% interanual hasta superar los 15.300 licenciados, con una tasa de rotación mensual del 1%, que la compañía calificó como la más baja en años recientes. La ganancia bruta aumentó un 39,1% hasta 9,6 millones de dólares. El EBITDA ajustado fue positivo aunque marginal: 6.000 dólares, frente a una pérdida de 1,4 millones en el tercer trimestre de 2024. La pérdida neta GAAP fue de 4,4 millones de dólares, mejorada respecto a los 8,1 millones del año anterior, en parte porque el trimestre previo incluía 3,1 millones en gastos por contingencias legales; en el trimestre actual se reconocieron 2 millones adicionales por el mismo concepto. La compañía cerró el período con 9,8 millones de dólares en caja, incluyendo 6,5 millones obtenidos en una oferta pública de acciones realizada en septiembre.

Los negocios complementarios —hipoteca, título y tecnología— registraron crecimientos del 20,7%, 28,6% y 18% respectivamente. La unidad hipotecaria Encompass Lending alcanzó un EBITDA ajustado de 161.000 dólares, revirtiéndose la pérdida de 319.000 del año anterior. El segmento tecnológico aportó 488.000 dólares de EBITDA ajustado gracias a los primeros ingresos por licenciamiento de la plataforma intelliAgent a terceros. Verus Title, en cambio, amplió su pérdida operativa ajustada a 191.000 dólares pese al alza de ingresos, debido a costos de expansión y contratación de personal.

Hacia 2026: nuevos programas y expectativa de flujo de caja positivo

De cara al año siguiente, la dirección presentó varias iniciativas. El programa Elevate —un servicio concierge para agentes con división de comisión del 20% que incluye marketing, generación de contactos y soporte operativo— cuenta ya con más de 165 agentes incorporados y 45 en trámite. La compañía estima que las transacciones Elevate generan un margen bruto cinco veces superior al de una transacción estándar. Fathom también anunció la adquisición de START Real Estate, una firma de Colorado enfocada en compradores de primera vivienda con unos 70 agentes, una tasa de margen bruto del 50% y una tasa de derivación hipotecaria del 70%. La compañía espera expandir START a más de 15 estados en 2026, con el objetivo de sumar más de 1.500 transacciones adicionales, y eventualmente operar en todos los estados del país. Adicionalmente, se anunció una alianza con ByOwner, plataforma que recibe más de 500.000 visitantes mensuales en el segmento de ventas directas por propietario, para derivar compradores y vendedores a la red de agentes de Fathom. La dirección señaló que, con estas iniciativas, la compañía espera alcanzar el punto de equilibrio en flujo de caja operativo en el segundo trimestre de 2026.

Turno de preguntas: licenciamiento tecnológico y tasas de derivación

El único analista que intervino, Dillon Heslin de ROTH Capital Partners, preguntó por la estrategia de comercialización de intelliAgent. Marco Fregenal explicó que Fathom tiene relaciones previas con entre 300 y 400 corredoras pequeñas —incluyendo las que son clientes de su socio LiveBy— y que las conversaciones formales se acelerarán en el primer trimestre de 2026. Frente a un universo estimado de 18.000 corredoras de entre 25 y 500 agentes, la dirección presentó este mercado como una oportunidad de crecimiento relevante. Heslin también indagó sobre la capacidad de mantener la tasa de derivación hipotecaria del 70% de START al expandirse a nuevos estados. Fregenal atribuyó ese indicador a un proceso operativo específico desarrollado por el fundador de START y afirmó que las primeras expansiones a Utah ya reproducen tasas similares.