Qué dijo la dirección de Fuel Tech, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre discreto, pero el mayor backlog desde 2018

Fuel Tech cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos consolidados de 6,1 millones de dólares, ligeramente por debajo de los 6,4 millones del mismo período del año anterior. El segmento de Control de Contaminación del Aire (APC) creció un 23% hasta 1,6 millones, con una expansión de margen de casi 600 puntos básicos hasta el 38,3%. Sin embargo, ese avance fue compensado por la caída del segmento FUEL CHEM, que pasó de 5,1 a 4,5 millones de dólares debido a interrupciones estacionales y paradas de mantenimiento en plantas de carbón. La pérdida neta se amplió a 1,4 millones (0,04 dólares por acción diluida) frente a 739.000 dólares en el primer trimestre de 2025. La compañía cerró el trimestre sin deuda a largo plazo y con una posición de caja e inversiones de 30,6 millones de dólares.

Lo verdaderamente relevante no ocurrió dentro del trimestre, sino justo después de su cierre: la semana previa a la llamada, Fuel Tech anunció contratos de APC por aproximadamente 10 millones de dólares, incluyendo uno para integrar su tecnología SCR de reducción de NOx con dos nuevas turbinas de gas natural de GE Vernova para una empresa municipal pública del Medio Oeste estadounidense. Esa instalación añadirá unos 100 megavatios de capacidad y se espera que entre en operación en 2029. Con estos contratos, el backlog proforma de APC se más que duplicó hasta aproximadamente 17 millones de dólares, el nivel más alto desde 2018.

Lo que viene: centros de datos y la conversión de FUEL CHEM

La dirección presentó la demanda de infraestructura para centros de datos como el principal motor de crecimiento a corto plazo. La empresa afirma participar en distintas fases de 8 a 10 proyectos distintos de centros de datos junto con integradores y fabricantes de turbinas y motores, con un pipeline de ventas valorado entre 75 y 100 millones de dólares. Los precios por unidad de control de contaminación oscilan, según la compañía, entre 1 y 3 millones de dólares por unidad. La dirección reconoció que una oportunidad esperada para el segundo trimestre se retrasó y otra dejó de desarrollarse, aunque no descartó un posible contrato antes de que termine el trimestre. Para el conjunto del año, la compañía espera que los ingresos de 2026 superen a los de 2025, con FUEL CHEM aproximándose al nivel de 2025 y APC por encima de su desempeño anterior; no obstante, aclaró que la mayor parte de los ingresos del gran contrato municipal se reconocerán en 2027. La dirección también espera cerrar su primer contrato comercial de la tecnología de infusión de gas disuelto (DGI) antes de que acabe el año.

En el frente regulatorio, la nueva norma federal de rendimiento para fuentes nuevas (NSPS) exige SCR para turbinas de más de 85 megavatios con un límite de 5 ppm de NOx, lo que, según la dirección, favorece la demanda de sus sistemas. Las turbinas de entre 5 y 85 megavatios deberán alcanzar 15 ppm, lo que también podría requerir SCR en muchos casos. La compañía señaló que los requisitos estatales de permisos pueden ser más estrictos que la norma federal.

Turno de preguntas: presión sobre ventas y dudas sobre el ritmo de crecimiento

El turno de preguntas estuvo dominado por un accionista que cuestionó abiertamente al equipo directivo. William Bremer, de Vanquish Capital Partners, que se identificó como accionista de larga data con una posición significativa, reclamó cambios en el equipo de ventas, señaló la ausencia de compras de acciones por parte de directivos como señal negativa y advirtió que la compañía podría ser una trampa de valor. Arnone defendió al equipo, precisó que el contrato municipal fue ganado a través de un proceso competitivo de licitación pública en el que el equipo de ventas tuvo un papel central, y rechazó la sugerencia de que las contrataciones del personal no han tenido que ver con los resultados. Sobre la ausencia de compras de acciones declarables por parte de directivos, Arnone indicó que no presionan internamente para ello y que hay empleados que han comprado de forma no reportable. El analista Sameer Joshi, de H.C. Wainwright, preguntó sobre la magnitud de la oportunidad en plantas de carbón que extienden su vida útil; Arnone reconoció que no puede cuantificar esa oportunidad con precisión en este momento.