Qué dijo la dirección de FTC Solar, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord, aunque por poco

FTC Solar cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 32,9 millones de dólares, el nivel trimestral más alto desde 2023 y un aumento del 26 % frente al trimestre anterior. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 23,4 % de los ingresos, el mejor registrado desde que la compañía cotiza en bolsa. El resultado ajustado de EBITDA fue una pérdida de apenas 300.000 dólares, prácticamente en el umbral de equilibrio que la dirección se había fijado como meta para 2025. Para el año completo, los ingresos sumaron 99,7 millones de dólares, un 111 % más que en 2024, mientras que los gastos operativos no-GAAP cayeron un 11 %, lo que la dirección presentó como evidencia de crecimiento eficiente. La pérdida neta GAAP de 33,7 millones en el trimestre estuvo distorsionada por un ajuste contable no monetario de 26 millones vinculado a la revalorización de garantías (warrants) emitidas en una ronda de financiación previa.

Perspectivas y contratos: el peso se traslada a la segunda mitad de 2026

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 20 y 25 millones de dólares, con un EBITDA ajustado negativo de entre 5,9 y 9,6 millones. La dirección atribuyó la caída secuencial a la dificultad de formalizar contratos durante el período de incertidumbre arancelaria y legislativa de mediados de 2025, y anticipó que los resultados del año completo estarán cargados hacia la segunda mitad. En cuanto a acuerdos marco (MSA), la compañía anunció dos nuevos: uno de 1 gigavatio a tres años con un desarrollador y operador de parques eólicos y solares en Estados Unidos —que incluye el software de seguimiento SunPath—, y otro de 840 megavatios con Lubanzi en Sudáfrica, cuyo primer proyecto se espera que arranque a mediados de año. Estos acuerdos elevan el total de MSAs firmados en un año a más de 9 gigavatios. La cartera contratada asciende a 491 millones de dólares.

Ángulo internacional: Sudáfrica y el mercado emergente

El acuerdo con Lubanzi en Sudáfrica es el único contrato internacional destacado en esta llamada. La compañía señaló que ya tiene proyectos concretos programados bajo ese MSA para 2026. La dirección no mencionó operaciones en México, Brasil ni España, ni exposición relevante a divisas emergentes más allá del mercado sudafricano.

Preguntas de analistas: liquidez, deuda técnica y ambición de cuota

El turno de preguntas estuvo dominado por tres inquietudes. La primera fue el incumplimiento técnico de un convenio crediticio relacionado con la definición contractual de órdenes de compra válidas; la CFO Cathy Behnen describió la situación como un problema de redacción en el acuerdo y señaló que la compañía trabaja con sus prestamistas para resolverlo, sin ofrecer plazos concretos. La segunda fue la liquidez: Behnen confirmó que el programa ATM (oferta continua de acciones) sigue disponible y que la línea de crédito también ofrece capacidad adicional. La tercera fue la ambición declarada de convertirse en uno de los tres principales proveedores de seguidores solares del mundo, un objetivo que los analistas pusieron en perspectiva al señalar que implicaría multiplicar los ingresos actuales por doce respecto a un competidor de referencia. El CEO Yann Brandt no ofreció un calendario para ese objetivo y reconoció que el crecimiento «no será lineal».