Llamada de resultados · Q2 2026
Qué dijo la dirección de FirstService Corporation en la llamada del Q2 2026
Llamada del 23 de julio de 2026
- techado
- restauración
- recompra de acciones
- century fire
- adquisiciones
- mercado inmobiliario
Un trimestre contenido, con señales mixtas por segmento
FirstService (FSV) cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 1.450 millones de dólares, un avance del 2% interanual. El EBITDA ajustado alcanzó los 161,7 millones, un 3% más que en el mismo período del año anterior, con un margen consolidado del 11,2%. El beneficio por acción ajustado fue de 1,75 dólares, también un 2% por encima del Q2 de 2025. En el acumulado semestral, los ingresos suman 2.770 millones (+4%) y el EBITDA ajustado 267 millones (+3%). El crecimiento fue desigual: FirstService Residential avanzó con solidez, Century Fire mantuvo su racha de doble dígito y las marcas de servicios para el hogar resistieron en un entorno débil, mientras que el segmento de techado siguió siendo el principal lastre.
Lo que viene: recuperación esperada en el segundo semestre, liderada por restauración y techos
La compañía espera que el crecimiento tanto de ingresos como de EBITDA en el tercer trimestre sea similar al del segundo, en la franja baja del dígito simple. Para el conjunto del año, la dirección anticipa un crecimiento de ingresos similar o ligeramente superior al registrado en la primera mitad, y un crecimiento de EBITDA en el dígito medio. El segmento de restauración —las marcas Paul Davis y First Onsite— es el que más peso tiene en esta previsión: la compañía espera un crecimiento del 5% interanual en el segundo semestre tras firmar una serie de proyectos de gran envergadura en las últimas semanas, aunque advierte que la conversión de cartera a ingresos puede retrasarse por trámites de permisos y negociaciones con aseguradoras. Para Century Fire, la compañía espera mantener un crecimiento superior al 10% en el tercer y cuarto trimestre. En techado, anticipa una caída orgánica en el rango del dígito medio en el tercer trimestre, sin señales claras de recuperación a corto plazo.
Recompra de acciones y asignación de capital, bajo el foco de los analistas
La pregunta más recurrente en el turno de analistas fue la asignación de capital. Durante el trimestre, FirstService recompró 1,8 millones de acciones por casi 250 millones de dólares a un precio promedio de 135,91 dólares por acción, lo que elevó el apalancamiento medido en deuda neta sobre EBITDA de 1,5x a 1,8x. El CFO Jeremy Rakusin señaló que la compañía se siente cómoda llegando hasta 2,5x y que cuenta con más de 800 millones de dólares en liquidez entre efectivo y líneas de crédito disponibles. Sobre el equilibrio entre recompras y adquisiciones, la dirección insistió en que puede hacer ambas simultáneamente. Respecto al pipeline de compras, Scott Patterson explicó que hay menos empresas saliendo al mercado, especialmente en techado y restauración, porque sus propietarios —muchos de ellos fondos de capital privado— no quieren vender en un momento de resultados por debajo de los picos de 2023-2024. Los analistas también indagaron sobre posibles cambios estructurales en el modelo de negocio; la dirección descartó cualquier alteración de fondo, aunque reconoció que la mayor presencia del capital privado como competidor en adquisiciones es una realidad creciente.
En sus propias palabras
«El mercado sigue obstinadamente débil y ultracompetitivo. Tanto el mercado de nueva construcción fuera de los centros de datos como el mercado de reposición de techos. Y las condiciones son especialmente agudas en dos de nuestras regiones de mayor tamaño: Las Vegas y el suroeste de Florida.»
«En las últimas cuatro a seis semanas firmamos un número importante de proyectos de grandes siniestros que nos beneficiarán durante los próximos dieciocho meses aproximadamente. Fábricas, grandes almacenes, edificios gubernamentales, retail de gran formato, multifamiliares, en toda América del Norte.»
«Comprar a los niveles actuales es algo que podemos confirmar que continuaremos haciendo, dado que nuestro balance sigue siendo bastante conservador, por debajo de 2x. Nos sentiríamos cómodos llegando al menos a mediados de los dos, alrededor de 2,5x.»
«En techado, los retrasos están relacionados principalmente con demoras en la construcción, ya sea porque otros contratistas no terminan su parte a tiempo o por cuestiones relacionadas con seguros. El proyecto más grande está atrapado en negociaciones entre el propietario y la aseguradora por daños de granizo. Se llevará a cabo; es solo cuestión de cuándo.»
«No veo cambios estructurales en los modelos de negocio. En cuanto a adquisiciones, el nivel de capital de private equity con el que competimos aumenta cada año, eso sí ha cambiado. Pero en cuanto a nuestros negocios y sus fundamentos, no veo ningún cambio.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.