Qué dijo la dirección de FirstService Corporation en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido, márgenes bajo presión en Marcas

FirstService reportó ingresos consolidados de 1.320 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un avance del 5% respecto al año anterior, con más de la mitad del crecimiento procedente de la vía orgánica. El EBITDA ajustado llegó a 106 millones de dólares, apenas un 2% más que en el mismo período de 2025, con un margen del 8%, 30 puntos básicos por debajo del trimestre comparable. La utilidad por acción ajustada fue de 0,95 dólares, un 3% superior. El resultado positivo del trimestre quedó opacado por la compresión de márgenes en los segmentos de Techados y Servicios al Hogar dentro de la división FirstService Brands, mientras que FirstService Residential sorprendió favorablemente con una expansión de 50 puntos básicos en su margen EBITDA, hasta el 8,4%, gracias a eficiencias laborales y al uso incipiente de herramientas de inteligencia artificial en gestión de carteras y centros de atención.

La dirección atribuyó la debilidad en Servicios al Hogar a la caída en el flujo de clientes potenciales —dos dígitos a la baja en el trimestre, con una caída más pronunciada en marzo— asociada al conflicto en Oriente Medio y al deterioro del sentimiento del consumidor. Para compensar, la compañía incrementó el gasto en promoción y mercadotecnia, lo que sostuvo los ingresos pero sacrificó margen. En Techados, la presión competitiva en el mercado de reparación de cubiertas y la ausencia de actividad en nueva construcción —con excepción de centros de datos, mercado en el que FSV reconoció no tener exposición significativa— continuaron pesando sobre los resultados.

Perspectivas: crecimiento moderado y cautela macroeconómica

De cara al segundo trimestre, la compañía espera un crecimiento consolidado de ingresos en el rango de un dígito medio y un EBITDA plano a ligeramente superior al del año anterior. En FirstService Residential, la dirección anticipa un crecimiento orgánico similar o levemente superior al del primer trimestre, con mejoras secuenciales en el tercer y cuarto trimestre. En restauración, se prevén ingresos planos o ligeramente inferiores a los del año anterior en el segundo trimestre, dado que el trabajo generado por la tormenta invernal fue de rápida resolución y no trasladó backlog significativo. En Techados, se espera un crecimiento de un dígito bajo apoyado en adquisiciones, con ingresos orgánicos aproximadamente planos. Century Fire mantiene un backlog robusto y la dirección espera que el ritmo de crecimiento de dos dígitos —con orgánico en el rango alto de un dígito— continúe durante el resto del año. La compañía señaló que el gasto en promoción en Servicios al Hogar continuará al menos durante el segundo trimestre, y que ajustará la inversión una vez que los indicadores adelantados mejoren.

En el frente financiero, la liquidez supera los 1.000 millones de dólares —el nivel más alto en la historia de la empresa, según la dirección— y el apalancamiento neto se redujo a 1,5 veces EBITDA. El flujo de caja operativo del trimestre fue de 88 millones de dólares, más del doble que en el primer trimestre de 2025. La compañía revisó a la baja su guía de inversiones de capital para el año completo, desde 140 millones hasta un nivel modestamente inferior.

Preguntas de analistas: recompras, M&A y presiones en el mercado

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la asignación de capital: ante la pregunta de si la compañía activaría su programa de recompra de acciones (NCIB), el director financiero Jeremy Rakusin respondió que la opción se evalúa de forma continua, pero que la prioridad sigue siendo el crecimiento mediante adquisiciones, y que la incertidumbre geopolítica introduce ruido en las valoraciones bursátiles. El segundo eje fue la actividad de fusiones y adquisiciones: la dirección señaló que los múltiplos de valoración se mantienen elevados pese a que el número de postores ha disminuido, y mencionó que, por primera vez, están observando plataformas en dificultades en el segmento de techados, con casos en los que la banca ha intervenido o tomado el control. Scott Patterson indicó que el presupuesto para adquisiciones en 2026 rondará los 100 millones de dólares, similar al año anterior. El tercer eje fue la trayectoria de márgenes en Techados: la dirección reconoció que la consolidación en un único sistema ERP para todas las sucursales supone una inversión que pesará sobre los resultados de 2026 y 2027, pero confía en que, una vez normalizado el entorno, podrán materializarse sinergias de escala en compras y costos operativos.