Qué dijo la dirección de Fortuna Mining Corp. en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por el oro

Fortuna Mining Corp. arrancó 2026 con los mejores resultados de su historia en todas sus métricas principales. Las ventas alcanzaron 342 millones de dólares, el ingreso neto ajustado llegó a 111 millones (0,36 dólares por acción) y el EBITDA ajustado sumó 219 millones, cifras que la compañía calificó como trimestrales récord. El flujo de caja libre de operaciones en curso totalizó 174 millones de dólares, también la cifra más alta registrada hasta ahora. La producción fue de 72.900 onzas de oro equivalente. La dirección atribuyó los resultados a la combinación de precios del metal elevados y ejecución operativa disciplinada, y destacó que el trimestre transcurrió sin ningún accidente con tiempo perdido, extendiendo a cinco trimestres consecutivos ese registro de seguridad.

El precio realizado promedio del oro fue de 4.884 dólares por onza, frente a 2.884 dólares en el mismo período del año anterior. El costo total sostenido (AISC) consolidado se situó en 2.107 dólares por onza equivalente de oro, nivel que el CEO Jorge Alberto Ganoza contextualizó señalando que aproximadamente 122 dólares por onza corresponden a factores externos —mayores regalías por efecto del precio del oro y mayor compensación basada en acciones— y no reflejan la ejecución operativa subyacente.

Crecimiento orgánico: Seguela y Diamba Sud como ejes

El mensaje central de la dirección fue que la compañía espera alcanzar aproximadamente 500.000 onzas de producción anual de oro en un plazo de 24 meses, lo que representaría un crecimiento de alrededor del 60% respecto al nivel actual. Este crecimiento descansa en dos proyectos ya dentro del portafolio: la expansión de la mina Seguela en Costa de Marfil y el desarrollo del proyecto Diamba Sud en Senegal. La dirección subrayó que ambos proyectos son técnicamente directos, cuentan con aceptación social y muestran economías sólidas incluso a precios del oro por debajo de 3.000 dólares por onza.

En Seguela, la producción del trimestre fue de 42.016 onzas, un 14% superior al trimestre previo, con un costo en efectivo de 679 dólares por onza. La planta solar de 6 megavatios está próxima a su puesta en marcha y se espera que genere un ahorro de aproximadamente 35% en el costo unitario de energía. Para el depósito Sunbird, las reservas minerales crecieron 34% y los recursos 55% con base en la perforación del primer trimestre; se decidió desarrollar la mina subterránea en modalidad propia, con un incremento presupuestario de 25 millones de dólares en capital. En cuanto a Diamba Sud, la dirección espera recibir la aprobación del estudio de impacto ambiental y social de forma inminente, seguida del permiso de explotación hacia mediados de año, con un presupuesto de obras tempranas de 100 millones para 2026. Los estudios de factibilidad de ambos proyectos —Diamba Sud y la expansión de Seguela— están previstos para completarse en mayo.

En América Latina, Lindero (Argentina) generó ventas de 101,5 millones con un margen EBITDA del 69%, impulsado por precios del oro y disciplina de costos. Sin embargo, el AISC del trimestre se vio presionado por factores temporales relacionados con el reemplazo de la fundación de la trituradora primaria —completado en tiempo y presupuesto— así como por la inflación local y la apreciación del peso argentino, que encarece los costos en dólares. La compañía espera que el AISC de Lindero converja hacia 1.300 dólares por onza en el cuarto trimestre. Caylloma (Perú) mantuvo un desempeño estable y predecible, con ventas de 34,6 millones y un margen EBITDA del 62%.

El CFO Luis Dario Ganoza advirtió que la tasa impositiva efectiva subirá al rango de 37%-39% para el año completo, frente al 28%-30% reciente, por un cambio en la posición de impuestos diferidos en Lindero dado el entorno de precios del metal. Además, alertó que el pago de aproximadamente 140 millones de dólares en impuestos —concentrado en el segundo y tercer trimestre— reducirá el flujo de caja libre en los próximos dos trimestres.

Preguntas de analistas: costos, permisos y expansión geográfica

Los analistas se centraron en tres frentes. Primero, los costos de Seguela: David Whittle explicó que el bajo costo del trimestre obedece a mayor producción de onzas, un ratio de desbroce inferior al promedio anual previsto (13,9 frente a más de 16) y un efecto contable sobre la clasificación del desbroce entre OpEx y CapEx sostenible. Sobre presiones inflacionarias en Costa de Marfil, Whittle señaló que los precios de la energía están regulados por el gobierno y que no se han recibido avisos de incrementos significativos.

Sobre los permisos de Diamba Sud, la dirección reiteró que la aprobación ambiental es inminente —posiblemente dentro de una semana— y que el permiso de explotación se espera para mediados de año, en línea con el plan. Un analista preguntó sobre marcos de ciberseguridad en procesos de M&A; Ganoza respondió con franqueza que ese nivel de diligencia no aplica a su mandato actual, orientado a activos en etapa de pre-desarrollo.

La expansión hacia la Guiana Shield —Guyana y Surinam— fue el tema de mayor intercambio cualitativo. Ganoza explicó que la geología es comparable a la de África Occidental, que el gobierno guyanés mostró un mensaje consistentemente pro-negocio y que la compañía espera reducir significativamente su presencia en México —donde la exploración no ha producido resultados que cumplan sus criterios de inversión— para reasignar esos recursos a la región guyanesa.