Qué dijo la dirección de Fortuna Mining Corp. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord impulsado por el precio del oro

Fortuna Mining cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que la compañía calificó como récord en varias métricas clave. El ingreso neto ajustado alcanzó 0,23 dólares por acción, en línea con el consenso de analistas, mientras que el flujo de caja libre trimestral llegó a 132 millones de dólares y el anual a 330 millones, también un máximo histórico para la empresa. El principal motor fue el precio del oro: la compañía realizó ventas a un promedio de 4.166 dólares por onza, más de 1.500 dólares por encima del nivel de un año atrás, con un alza de costos en efectivo de apenas 5%. La liquidez total al cierre del año superó los 700 millones de dólares, con una posición neta de caja de aproximadamente 380 millones.

El único lunar operativo fue la mina Lindero, en Argentina, donde dos interrupciones mecánicas independientes en el circuito de trituración recortaron la producción anual de oro a 87.489 onzas, un 6% por debajo del límite inferior de la guía. La dirección informó que se ha aprobado un programa de reemplazo de las fundaciones del triturador primario de 35 días, programado para finales de marzo de 2026, con un costo estimado de 2,2 millones de dólares. Caylloma, en Perú, superó el límite superior de la guía en producción de metales base.

Crecimiento hacia 500.000 onzas: Diamba Sud y Seguela como ejes

La dirección centró la mayor parte del tiempo en su objetivo de superar las 500.000 onzas anuales de oro en un plazo de 24 meses, lo que implicaría un crecimiento de aproximadamente 65% frente a los niveles actuales. Los dos proyectos que sostienen esa ambición son Diamba Sud, en Senegal, y la expansión de Seguela, en Costa de Marfil. En Diamba Sud, la compañía publicó esta mañana una actualización del recurso mineral que muestra un aumento del 73% en recursos indicados, hasta 1,25 millones de onzas de oro. La empresa aprobó un presupuesto de 100 millones de dólares para 2026 en ese proyecto, de los cuales 67 millones corresponden a trabajos anticipados —campamento, excavaciones e infraestructura habilitante— con el inicio de obras esta misma semana. La compañía espera publicar el estudio de factibilidad hacia mayo o junio, y tomar una decisión formal de construcción a mediados de año. En Seguela, la dirección encargó un estudio de ampliación de planta que evalúa elevar la capacidad de procesamiento hasta 2,2-2,5 millones de toneladas anuales, con el objetivo de alcanzar unas 200.000 onzas de producción anual. La compañía estima que el costo de esa expansión se situaría entre 50 y 100 millones de dólares, y que podría completarse entre 12 y 18 meses después de tomar la decisión de inversión.

Para el conjunto del portafolio, la dirección indicó que la base de recursos consolidada supera los 7 millones de onzas de oro si se suman reservas, recursos indicados e inferidos. En México, la compañía mantiene dos proyectos de exploración en etapa temprana, aunque reconoció que no representan una parte significativa del presupuesto total.

Preguntas de los analistas: perfil de producción, supuestos de precio y Sunbird

El turno de preguntas giró en torno a tres temas. Primero, los analistas pidieron claridad sobre cómo se distribuirá la producción a lo largo de 2026: la dirección indicó que se espera un primer semestre más débil en Lindero —mientras se completan las reparaciones— y un costo de mantenimiento total (AISC) más elevado en la primera mitad del año, que se irá moderando hacia el segundo semestre conforme disminuya la intensidad del gasto de capital. Segundo, se cuestionó el supuesto de precio del oro de 3.300 dólares por onza utilizado en la actualización de recursos de Diamba Sud; la dirección aclaró que ese precio se aplica al recurso, pero que para las reservas se usará un precio más conservador, cercano a los 2.300 dólares, en línea con la metodología habitual de la empresa. Tercero, un analista preguntó por el calendario del proyecto subterráneo Sunbird en Seguela: la dirección señaló que se espera obtener los permisos de minería subterránea en Costa de Marfil a finales de 2026, con desarrollo de rampas e infraestructura a lo largo de 2027 y primera producción estimada para 2028.