Qué dijo la dirección de First Solar, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord con margen bruto del 57 %

First Solar cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas de aproximadamente 1.060 millones de dólares y un margen bruto del 57 %, doce puntos porcentuales por encima del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado alcanzó 644 millones de dólares, por encima del extremo superior del rango orientativo que la compañía había adelantado. La dirección atribuyó la mejora principalmente a un beneficio neto estimado de 89 millones de dólares derivado de recuperaciones arancelarias vinculadas a la Ley IEPA, a un mayor peso de módulos que califican para el crédito fiscal de fabricación 45X, y a menores costes logísticos internacionales. La compañía superó además el hito acumulado de 100 gigavatios de ventas de módulos en todo el mundo. La guía para el conjunto del año 2026 se mantiene sin cambios.

La cartera de contratos cerró junio en 45,1 gigavatios, con un valor agregado de 13.600 millones de dólares, con entregas comprometidas hasta 2030. Durante julio —ya fuera del trimestre— la compañía registró casi dos gigavatios adicionales de pedidos en Estados Unidos a un precio medio de aproximadamente 0,36 dólares por vatio. La dirección destacó tres proyectos anunciados recientemente que suman cerca de cinco gigavatios de capacidad, la mitad vinculada directamente a Google como cliente corporativo a través del proyecto Steel River en Arkansas, desarrollado por Cypress Creek Energy.

Lo que viene: Carolina del Sur, CuRe y la incógnita del Section 232

La primera fase de la instalación de acabado en Carolina del Sur sigue en marcha para comenzar producción en el segundo semestre de 2026, mientras que la segunda fase se retrasa hasta mediados de 2027. La compañía justificó el ajuste en la posibilidad de incorporar desde el inicio la tecnología CuRe, cuyo rendimiento en fabricación de alto volumen y en despliegues en campo supera las expectativas según la dirección. Se iniciaron durante el trimestre las primeras notificaciones a clientes sobre ajustadores contractuales de CuRe, aunque la contribución a ingresos en 2026 se espera limitada por los plazos de notificación contractual.

El principal factor de incertidumbre que domina la estrategia comercial y de fabricación es la investigación Section 232 sobre polisilicios y derivados, cuya resolución la compañía espera sea constructiva pero cuyo calendario no pudo precisar. Mientras tanto, aproximadamente 1,8 gigavatios de capacidad totalmente terminada en Malasia y Vietnam permanecen operando por debajo de su capacidad, generando alrededor de 30 millones de dólares trimestrales en costes de infrautilización. La dirección indicó que evaluará el futuro de esa capacidad una vez se conozca el resultado de la política comercial. Para el tercer trimestre, la compañía espera volúmenes vendidos de entre 3,9 y 4,5 gigavatios y un EBITDA ajustado de entre 625 y 775 millones de dólares.

Turno de preguntas: aranceles, costes y M&A

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el alcance y el calendario del Section 232: varios preguntaron si posibles exenciones o cuotas podrían diluir el impacto de la medida sobre los precios. La dirección fue explícita al señalar que no apoya ningún tipo de carve-out, argumentando que el precedente de la exención bifacial en los aranceles Section 201 terminó por vaciar aquella disposición. Segundo, la presión de costes en manufactura doméstica: el CFO advirtió que el coste de transportar módulos desde Ohio hasta la Costa Oeste de Estados Unidos se aproxima al coste de enviarlos desde Asia, lo que complica la optimización logística. Tercero, los analistas preguntaron por el uso del balance —1.700 millones de dólares en caja neta—; la dirección abrió la puerta a operaciones de M&A en tecnología adyacente, incluida la posible adquisición de equipos o propiedad intelectual que acelere el desarrollo de perovskita, aunque insistió en aplicar criterios disciplinados.