Qué dijo la dirección de Flexible Solutions International, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con beneficios a la baja

Flexible Solutions International (FSI) cerró 2025 con ventas prácticamente planas respecto a 2024: 38,51 millones de dólares frente a 38,23 millones. Sin embargo, el beneficio neto cayó de forma pronunciada, desde 3 millones de dólares (0,24 dólares por acción) hasta 787.000 dólares (0,06 dólares por acción). La dirección atribuyó el descenso a los costes de arranque de la nueva planta en Panamá y a los gastos asociados a los nuevos contratos de productos alimentarios en Illinois, que se contabilizaron conforme se incurrieron. El flujo de caja operativo también retrocedió, de 7,08 millones a 5,54 millones de dólares. La compañía destacó que, pese a todo, mantuvo rentabilidad, redujo deuda neta y no recurrió a ninguna ampliación de capital.

Contratos alimentarios y la planta de Panamá, los dos ejes del futuro

FSI cuenta con dos grandes contratos de productos alimentarios en marcha. El primero, anunciado en agosto de 2025, ya opera a plena capacidad durante 24 horas al día, con un mínimo contractual de 6,5 millones de dólares anuales y un máximo superior a 25 millones. El segundo, comunicado en enero de 2025 y de mayor tamaño, inició producción a pequeña escala en la semana de la llamada; la dirección espera que genere ingresos significativos a partir del segundo trimestre de 2026. La compañía estima que crecer ambos contratos hasta sus máximos potenciales —más de 50 millones de dólares anuales combinados— será el objetivo prioritario durante los próximos cuatro a seis trimestres. Los márgenes antes de impuestos en esta división se sitúan, por diseño contractual, entre el 22% y el 25%. En cuanto a Panamá, la nueva planta asumirá la producción de los artículos agrícolas e industriales que antes fabricaba Illinois, con ventaja logística al estar a 30 minutos del puerto y sin exposición a los aranceles estadounidenses sobre ventas internacionales. La dirección reconoció que la transición no ha transcurrido con la fluidez prevista y que los costes de instalación seguirán presionando resultados durante el primer semestre de 2026, aunque a ritmo decreciente. La compañía espera que en el tercer trimestre la mayor parte de la producción heredada salga ya de Panamá.

Aranceles, materias primas y presión agrícola

FSI importa materias primas de China con aranceles de entre el 15% y el 58,5% según el material. La dirección indicó que solo importa cuando el cliente en Estados Unidos está comprometido a comprar y acepta repercutir el arancel. Algunos costes arancelarios del segundo semestre de 2025 no pudieron trasladarse y redujeron márgenes. La compañía advierte que podría tener que subir precios a sus clientes en el tercer trimestre de 2026 si el precio del petróleo —elevado por el conflicto con Irán— no cede y encarece las materias primas. El segmento agrícola en Estados Unidos atraviesa dificultades: los precios de los cultivos no crecen al ritmo de la inflación y los agricultores recortan insumos, incluidos los productos de FSI. La dirección espera que 2026 sea otro año difícil para la agricultura.

Turno de preguntas: márgenes, ENP y la LLC de Florida

Los analistas preguntaron por el margen neto esperado a largo plazo; O'Brien cifró en torno al 15% después de impuestos el objetivo una vez que los nuevos contratos alcancen plena producción. Sobre la división ENP —centrada en mercados de invernadero, césped y golf—, la dirección recomendó comparar el tercer y cuarto trimestre conjuntamente, y el primero y segundo entre sí, dado el peso de los programas de compra anticipada. El crecimiento esperado para ENP en 2026 es de entre el 10% y el 12%. Respecto a la LLC de Florida, que opera ventas agrícolas internacionales en varios países, hay un pago pendiente de 800.000 dólares cuya negociación sigue abierta y cuyo desenlace la dirección no quiso anticipar. O'Brien descartó de manera explícita cualquier emisión de acciones a los precios actuales.