Qué dijo la dirección de Flexible Solutions International, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con pérdidas controladas

Flexible Solutions International (FSI) cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas de 10,56 millones de dólares, un 13% más que los 9,31 millones del mismo período de 2024. Sin embargo, la compañía registró una pérdida neta de 503.000 dólares (0,04 dólares por acción), frente a una ganancia de 612.000 dólares en Q3 2024. La dirección atribuyó el deterioro de los márgenes a los gastos corrientes asociados a la puesta en marcha de una nueva planta en Panamá y a la reconversión de su instalación en Illinois para producción de grado alimentario, costos que se están registrando en el período en que se incurren. O'Brien señaló que la debilidad de la agricultura tradicional de cultivos en hilera también pesó sobre los resultados del trimestre.

Dos nuevos contratos alimentarios y la apuesta por Panamá

El elemento central de la llamada fue el avance en dos contratos de productos alimentarios. El contrato anunciado en agosto —con ingresos mínimos garantizados de 6,5 millones de dólares anuales y un techo superior a 25 millones— ya alcanzó producción plena al final del trimestre, con el primer envío y facturación registrados en los primeros días de Q4; los ingresos superaron ya el millón de dólares. El contrato anunciado en enero requiere equipamiento especializado y una nueva sala limpia: la compañía estima que la producción podría comenzar a finales de Q4 o en Q1 2026, con ingresos garantizados en el primer trimestre del año próximo. Si ambos contratos —más el contrato de aditivo para vino ya en curso— operan a plena capacidad, la dirección estima un volumen anual combinado de entre 50 y 60 millones de dólares, con un horizonte de ejecución en 2027. En cuanto a los márgenes, O'Brien fue explícito: los contratos actuales operarán en un rango de margen bruto antes de impuestos de entre el 22% y el 25%, inferior a lo que la empresa preferiría, aunque la dirección apunta a contratos futuros en el rango del 30%-35%.

En el frente internacional, FSI está a punto de completar una fábrica duplicada en Panamá destinada a clientes internacionales. Todo el equipamiento ha llegado, los materiales están en inventario y las mejoras de arrendamiento están terminadas; el único obstáculo pendiente es la obtención del permiso de ocupación de las autoridades panameñas. La planta, ubicada a 30 minutos del puerto, permitirá a FSI eludir los aranceles estadounidenses sobre materias primas importadas de China —que oscilan entre el 30% y el 58,5% según el material— en sus ventas internacionales, reducir tiempos de entrega y liberar espacio en Illinois para la expansión alimentaria.

Lo que viene: expectativas para Q4 2025 y 2026

La compañía espera que los gastos extraordinarios continúen en Q4, aunque a un nivel menor, y que los resultados regresen a niveles históricos de rentabilidad en Q1 2026. La división ENP —enfocada en invernaderos, céspedes y campos de golf— tuvo un Q3 sólido que la dirección estima continuará en Q4, con un primer semestre de 2026 superior al de 2025. Para la agricultura tradicional de cultivos en hilera, la debilidad observada en Q3 se espera que persista hasta inicios de 2026, presionada por los bajos precios de los cultivos, la inflación en costos y la incertidumbre arancelaria. FSI también indicó que el fin del pago de su deuda a largo plazo en diciembre de 2025 liberará más de 2 millones de dólares anuales en flujo de caja.

Turno de preguntas: márgenes, cifras esquivadas y otros frentes

Los analistas intentaron en varias ocasiones obtener el desglose cuantitativo de los costos extraordinarios del trimestre. O'Brien declinó dar cifras en la llamada en ambas ocasiones —ante William Gregozeski y Manny Stoupakis— y ofreció responder por correo electrónico, aunque confirmó que esos costos explicaban «un porcentaje muy elevado de la pérdida, si no toda». Sobre la posibilidad de dar guía para Q4, la dirección fue categórica: FSI casi nunca ofrece proyecciones porque, según O'Brien, han errado en ambas direcciones con demasiada frecuencia. Un analista preguntó sobre una posible conexión con el negocio de centros de datos; la respuesta fue inmediata: «Ninguna en absoluto». La operación en el segmento petrolífero —otra fuente histórica de ingresos de la división NanoChem— quedó en el aire: la dirección indicó que esperará a ver cómo responden los clientes a la operativa desde Panamá antes de comprometer recursos en ese mercado.