Qué dijo la dirección de Freshpet, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de las expectativas

Freshpet registró ventas netas de 297,6 millones de dólares en el primer trimestre de su ejercicio 2026, un crecimiento del 13,1% respecto al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por volumen. El margen bruto ajustado mejoró 120 puntos básicos hasta el 46,9%, gracias a un mayor apalancamiento operativo y menores costos de materias primas. El EBITDA ajustado fue de 37,9 millones de dólares, un 7% más que un año antes, aunque el margen de EBITDA ajustado cayó del 13,5% al 12,7% por el mayor gasto en compensación variable, el adelanto del calendario de inversión en medios y el alza en los costos logísticos. La compañía señaló que una parte del crecimiento del trimestre se benefició de una base de comparación favorable derivada de una interrupción en el canal de especialidad de mascotas durante el mismo período del año pasado, que aportó entre 50 y 100 puntos básicos adicionales a la tasa de crecimiento.

La penetración de hogares alcanzó 16,1 millones a 29 de marzo de 2026, un 8% más que el año anterior, con una tasa de compra media de 114 dólares anuales por hogar, un 6% por encima del año previo. Los llamados MVPs —los usuarios más intensivos— suman ya 2,5 millones de hogares, crecen un 13% interanual y tienen una tasa de compra media de 513 dólares. Los pedidos digitales crecieron un 43% y representaron el 16,1% de las ventas totales, con el 81% de ese volumen completado a través de la red de refrigeradores en tienda.

Perspectivas y nueva tecnología de fabricación

Tras los resultados del trimestre, la dirección elevó moderadamente la guía de ventas netas para 2026, que ahora contempla un crecimiento de entre el 8% y el 11%, frente al rango anterior del 7% al 10%. La guía de EBITDA ajustado se mantuvo sin cambios en un rango de entre 205 y 215 millones de dólares. La compañía espera que el EBITDA ajustado y el margen mejoren de forma secuencial durante el resto del año, con el gasto en medios concentrado en la primera mitad del ejercicio. En logística, la dirección advirtió que los mayores costos de combustible, que comenzaron a notarse en marzo, se mantendrán durante el resto del año y ya están incorporados en la guía.

Un elemento central de la presentación fue el avance de la nueva tecnología de fabricación para líneas de bolsas. La primera línea con la versión completa de la tecnología arrancó en enero en la planta de Bethlehem; una versión simplificada —denominada "lite"— se instaló en una segunda línea del mismo centro el mes pasado. La compañía espera completar la conversión de una línea en la planta de Ennis a la versión lite entre finales de junio y principios de julio. Freshpet estima que, al cierre de 2026, aproximadamente el 35% de su capacidad de bolsas operará con alguna variante de la nueva tecnología. La compañía no descartó adelantar la instalación de una línea completamente nueva con la versión completa, lo que requeriría un gasto de capital adicional por encima del presupuesto de 150 millones de dólares ya comunicado. Esa decisión se tomará a mediados de año.

De cara a 2027, la dirección reiteró sus objetivos de un margen bruto ajustado de al menos el 48% y un margen de EBITDA ajustado de entre el 20% y el 22%, excluyendo depreciación.

Turno de preguntas: tecnología, club y costos

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los beneficios concretos de la nueva tecnología: la dirección se negó a cuantificar las mejoras en rendimiento, rendimiento productivo y calidad hasta disponer de más meses de operación, aunque confirmó que los resultados preliminares justificaron la decisión de instalar una segunda línea lite. Segundo, la situación competitiva en un gran cliente de canal club —sin identificar por nombre— donde un competidor ha comenzado a listar un producto de marca propia en los refrigeradores de doble ancho. La directora de operaciones, Nicki Baty, indicó que no se había visto un impacto significativo hasta la fecha y atribuyó esa resistencia a la mayor visibilidad y capacidad de almacenamiento que ofrece la red de refrigeradores ampliada, así como a la mayor variedad de referencias de Freshpet en esos espacios. Tercero, los analistas preguntaron por los costos logísticos: la dirección confirmó que el nivel registrado en el primer trimestre —un 6,3% de las ventas netas— es representativo de lo que se espera para el resto del año, dado el nivel actual de precios del combustible, aunque reconoció que una variación material en ese precio podría alterar la proyección. En cuanto al entorno macroeconómico, la dirección reconoció vigilar de cerca indicadores como el sentimiento del consumidor, el desempleo y la renta discrecional, aunque hasta la fecha no ha observado señales de migración hacia productos de menor precio entre sus usuarios.