Qué dijo la dirección de Freshpet, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido pese a la desaceleración del consumo

Freshpet registró ventas netas de 288,8 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 14 % respecto al año anterior, impulsado principalmente por volumen. El margen bruto ajustado se situó en el 46,0 %, frente al 46,5 % del mismo período del año previo, mientras que el EBITDA ajustado alcanzó los 54,6 millones de dólares, un 25 % más que en el trimestre equivalente de 2024. El dato más destacado de la dirección fue la generación de flujo de caja libre positivo en el trimestre, lo que permite a la compañía anticipar un año ese objetivo al lograr flujo de caja libre positivo para el conjunto de 2025, frente al objetivo original de 2026. La penetración de hogares llegó a 14,8 millones, un 10 % más interanual, y el gasto medio por hogar subió un 4 % hasta 111 dólares anuales.

Lo que viene: tecnología, distribución y objetivos de largo plazo

La compañía espera que su nueva línea de producción con tecnología propia, instalada en la planta de Bethlehem, genere producto comercializable antes de que finalice el cuarto trimestre. Para la primavera de 2026, prevé convertir otra línea existente con una versión simplificada de esa misma tecnología, con menor inversión de capital y menor tiempo de inactividad. La dirección espera que, de consolidarse, esta tecnología reduzca la brecha de márgenes entre las presentaciones en bolsa y las en rollo. En distribución, la compañía ya opera en 590 tiendas de un importante cliente del canal club —frente a 125 a finales de julio— y ha iniciado una prueba con 16 islas de refrigeración en tiendas de un gran minorista de formato masivo, un concepto diseñado para transformar la manera en que el consumidor compra alimento fresco para mascotas. En cuanto al canal digital, las ventas por comercio electrónico crecieron un 45 % en el trimestre. La compañía espera que este canal sea una parte más significativa del negocio de cara a 2026, y señaló que su negocio de venta directa al consumidor (DTC), aún incipiente, atrae hogares en un 70 % incrementales respecto a su base actual. Para 2027, la compañía mantiene sus objetivos de margen bruto ajustado del 48 % y margen de EBITDA ajustado del 22 % asumiendo crecimiento de ventas en doble dígito bajo; si el crecimiento fuera de un solo dígito alto, estima alcanzar un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 20 %.

Preguntas de analistas: competencia, CapEx y ritmo de ventas

El turno de preguntas estuvo dominado por tres preocupaciones. La primera fue la entrada de nuevos competidores, en particular el lanzamiento de Blue Buffalo en el segmento de alimento fresco. La dirección reconoció que es pronto para extraer conclusiones y mencionó descuentos de precio por parte del nuevo entrante, aunque afirmó no haber observado impacto en sus propias velocidades de venta por tienda. La segunda fue el ritmo implícito de ventas para el cuarto trimestre, que varios analistas señalaron como prácticamente plano en términos secuenciales respecto al tercero. La dirección atribuyó parte de ello a efectos de calendario —un punto de crecimiento en el tercer trimestre se benefició del traslado de pedidos desde el segundo trimestre y del llenado de inventario inicial en el canal club— y a que el cuarto trimestre es históricamente el de menor gasto en medios. La tercera fue el CapEx para 2026: la compañía espera que el gasto ordinario en nueva capacidad, frigoríficos y mantenimiento sea similar al de 2025 (unos 140 millones de dólares), pero advirtió que podría ser superior si la nueva tecnología o la expansión de las islas de refrigeración justifican una aceleración. La búsqueda de un director financiero permanente —tras la salida de Todd Cunfer— fue otro punto de interés, aunque la dirección aseguró que el proceso avanza con una larga lista de candidatos.