Qué dijo la dirección de JFrog Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un año de ejecución sostenida

JFrog cerró el cuarto trimestre y el ejercicio fiscal 2025 con resultados que superaron el extremo superior de sus propias previsiones en todas las métricas. Los ingresos totales del año ascendieron a 531,8 millones de dólares, con un crecimiento del 24% interanual, mientras que en el trimestre los ingresos llegaron a 145,3 millones, un 25% más que un año antes. El negocio en la nube fue el motor principal: creció un 45% en el año completo y representó el 46% de los ingresos totales, frente al 39% del ejercicio anterior. La retención neta en dólares se situó en el 119%, un punto porcentual por encima del trimestre previo, y la retención bruta alcanzó el 97%. El flujo de caja libre del año fue de 142,2 millones de dólares, equivalente a un margen del 27%.

El segmento de seguridad fue el otro eje del trimestre. Los productos de seguridad avanzada —JFrog Advanced Security y JFrog Curation, excluyendo JFrog Xray— superaron el 10% del ARR total al cierre del ejercicio y representaron el 16% de las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO), frente al 12% del año anterior. La dirección atribuyó parte de este impulso a los ataques masivos contra la cadena de suministro de software registrados en el ecosistema npm durante el trimestre, que aceleraron la adopción de JFrog Curation por parte de clientes empresariales.

Lo que viene en 2026

La compañía espera ingresos de entre 623 y 628 millones de dólares para el ejercicio 2026, lo que representa un crecimiento aproximado del 17,5% en el punto medio. Para el primer trimestre, la previsión de ingresos se sitúa entre 146 y 148 millones. La dirección anticipa que el crecimiento de la nube se ubicará en un rango del 30% al 32% como referencia base, y prevé que la tasa de retención neta en dólares descienda ligeramente hasta el 117%. Los márgenes brutos se estiman entre el 82% y el 83% para el año, dado el mayor peso de los ingresos en la nube. La dirección señaló que la depreciación del dólar estadounidense frente a otras divisas genera un efecto adverso en los gastos operativos, si bien indicó contar con un programa de cobertura cambiaria que ya está reflejado en la guía de margen operativo. La compañía espera que el objetivo de 800 millones de dólares de ingresos para 2027, mencionado en ejercicios anteriores, siga siendo alcanzable, aunque aclaró que el foco inmediato es la entrega en 2026.

Turno de preguntas: seguridad, binarios y AI

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la sostenibilidad del impulso en seguridad: varios preguntaron si los ataques a la cadena de suministro —npm, Log4j, PyPI— deben considerarse ya como un factor estructural de crecimiento y no como eventos aislados. La dirección confirmó que el entorno de amenazas es permanentemente más severo y que JFrog Curation no solo cerró negocios en el cuarto trimestre, sino que también construyó cartera de oportunidades para 2026. El segundo eje fue la "tsunami de binarios" generada por los agentes de codificación basados en inteligencia artificial: la dirección fue cautelosa al respecto y explicó que, si bien observa picos de consumo, no los trasladará a la guía hasta que los clientes los conviertan en compromisos contractuales anuales. El tercer eje fue la evolución del recuento de clientes, que bajó debido a la consolidación deliberada de aproximadamente 300 filiales de menor gasto en sus matrices, así como a la cancelación de cuentas en China y Rusia por decisiones regulatorias; la dirección defendió la medida como coherente con su estrategia de enfocarse en el segmento empresarial de mayor valor.