Qué dijo la dirección de Fermi Inc. Common Stock en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de cinco frentes simultáneos

Fermi America cerró su segundo trimestre de 2026 con cinco objetivos cumplidos en noventa días: un acuerdo vinculante con un cliente ancla, la designación de un nuevo director ejecutivo, dos alianzas estratégicas de construcción, una emisión de bonos convertibles por más de 430 millones de dólares y el arribo de turbinas al Puerto de Houston. El presidente del consejo, Marius Haas, había anunciado públicamente ese plan en la llamada anterior y pidió a los inversores que midieran a la dirección por los resultados. La compañía sostiene haber cumplido todos los compromisos.

El acuerdo comercial central es con TensorWave, un proveedor de cómputo en la nube orientado a inteligencia artificial. El contrato inicial cubre 222 megavatios de potencia bruta durante quince años bajo un modelo de centro de datos llave en mano, con un valor estimado de aproximadamente 6 500 millones de dólares a lo largo del plazo. La dirección espera que el respaldo crediticio —un garante de grado de inversión aún sin identificar públicamente— quede formalizado en los próximos días, paso que considera indispensable para avanzar hacia el financiamiento de proyecto. El acuerdo contempla opciones de expansión que elevarían la capacidad total hasta 650 megavatios.

Lo que viene: más potencia y más clientes

La compañía espera entregar 210 megavatios el 1 de julio de 2027 y alcanzar 640 megavatios de capacidad instalada antes de que termine ese año. Para acelerar ese calendario sin desembolso de capital propio, Fermi suscribió una alianza con Hillcore Energy Partners bajo una estructura de construir-operar-transferir: Hillcore financia, construye y opera sus instalaciones en el campus Matador y aporta 2,6 gigavatios adicionales, lo que llevaría la capacidad total del sitio a 4,8 gigavatios. Fermi conserva el cien por ciento de la renta base y una opción de compra sobre las instalaciones a partir del décimo año. La dirección señaló que tres turbinas de clase F de Siemens —cada una con más de 242 megavatios de capacidad— ya llegaron al Puerto de Houston y pasaron aduanas, con ingeniería de arranque rápido a cargo de TSK, la mayor empresa española de ingeniería, procura y construcción especializada en energía. La presencia de TSK constituye el vínculo más directo con el mercado hispano en esta operación.

En cuanto a financiamiento, el director financiero Rob Masson detalló que la emisión de notas convertibles a cinco años con cupón del cinco por ciento, estructurada con una cobertura de tope de precio para limitar la dilución, dejó ingresos netos de aproximadamente 382 millones de dólares. La compañía espera financiar el desarrollo a medida que se firmen contratos adicionales, combinando esos recursos con financiamiento de proyecto.

Turno de preguntas: márgenes, riesgos y el entorno regulatorio en Texas

Los analistas indagaron sobre la composición del contrato de 6 500 millones de dólares y los márgenes implícitos. La dirección no reveló cifras específicas de rentabilidad ni el costo total del proyecto, aunque el director financiero indicó que el costo de la infraestructura de energía se ubica en el rango de 3 a 4 millones de dólares por megavatio y el del centro de datos en torno a 10 a 12 millones de dólares por megavatio, en línea con los parámetros habituales del mercado. Sobre el riesgo de precio de la energía, la directora comercial Anna Bofa aclaró que el cargo variable de electricidad se traslada íntegramente al cliente, por lo que Fermi no asume exposición a materias primas. Masson lo confirmó: la compañía no necesita coberturas sobre combustible.

Un analista preguntó por el impacto de la auditoría del gobernador Abbott a los centros de datos que dependen de la red eléctrica de Texas. La dirección respondió que el proyecto Matador opera dentro de la red de Xcel en el sistema SPS, fuera de ERCOT, y que al ser una solución detrás del medidor no añade carga a la red pública. Jacobo Blanes, director de operaciones, afirmó que esa regulación refuerza el atractivo del sitio. La búsqueda de un director ejecutivo permanente continúa a través de Heidrick & Struggles; Lee McIntire, miembro del consejo desde septiembre de 2025, asumió el cargo de manera interina mientras avanza ese proceso.