Qué dijo la dirección de First Merchants Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año de récords y una adquisición inminente

First Merchants Corporation cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos: activos totales de 19.000 millones de dólares, préstamos de 13.800 millones y depósitos de 15.300 millones, todos máximos de la empresa. El beneficio neto anual ascendió a 224,1 millones de dólares, con un beneficio por acción diluido de 3,88 dólares, un 13,8% más que el año anterior. En el cuarto trimestre, la entidad registró ingresos netos por intereses de 145,3 millones de dólares en base equivalente plenamente gravable, con un margen de interés neto del 3,29%, cinco puntos básicos por encima del trimestre previo, aunque la dirección advirtió que ese resultado incluyó una recuperación de 3,3 millones de dólares vinculada a la resolución de un préstamo en situación irregular. El crecimiento de la cartera de crédito fue del 7,3% en el año, impulsado por préstamos comerciales e industriales que sumaron casi 700 millones de dólares. La ratio de eficiencia se situó en el 54,5% anual, con ingresos que crecieron casi cinco veces más rápido que los gastos.

El evento más relevante de cara a 2026 es la integración de First Savings Bank, cuyo cierre se produjo el 1 de febrero, tras recibir todas las aprobaciones regulatorias y de los accionistas. La adquisición incorpora aproximadamente 2.400 millones de dólares en activos y amplía la presencia del banco hacia el sur de Indiana y el área metropolitana de Louisville. La dirección prevé ejecutar la integración tecnológica en mayo y espera capturar el 27,5% de ahorro anualizado en costes de First Savings principalmente en la segunda mitad del año.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado del margen y expansión de comisiones

La compañía espera que el crecimiento de préstamos se mantenga en un rango de entre el 6% y el 8% para el año, con las carteras de C&I, financiación basada en activos e inversión inmobiliaria como principales motores. En cuanto al margen de interés neto, la dirección anticipa una leve compresión de unos pocos puntos básicos en términos anualizados si se produce un único recorte de tipos de la Reserva Federal, aunque espera que el ingreso neto por intereses crezca en términos absolutos respecto a 2025. Aproximadamente 800 millones de dólares en depósitos a plazo fijo maduran en los dos primeros trimestres del año a tasas medias del 3,75% y el 3,65%, respectivamente, por encima de las tasas especiales actuales, lo que generará ahorro en costes de pasivo. En el lado de los ingresos por comisiones, la empresa espera un crecimiento de dos dígitos incluso en términos orgánicos, apoyado en gestión de patrimonio, tesorería corporativa y productos derivados.

Turno de preguntas: reposicionamiento del balance, recompras y disrupciones competitivas

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue el posible reposicionamiento del balance: la dirección confirmó que venderá la totalidad de la cartera de bonos de First Savings —unos 250 millones de dólares— al cierre, pero descartó la necesidad de ampliar capital y señaló que cualquier operación adicional sobre su propia cartera sería de tamaño reducido. El segundo fue el ritmo de recompras de acciones: el consejero delegado Mark Hardwick indicó que mientras la cotización se mantenga en los niveles actuales, la intención es ser agresivos con las recompras, dado que el capital tangible ordinario supera holgadamente el objetivo del 8%. El tercer tema fue la actividad de fusiones y adquisiciones en el Medio Oeste: la dirección reconoció que las operaciones anunciadas por competidores de mayor tamaño, como la combinación de Fifth Third y Comerica en Michigan, generan oportunidades tanto de captación de clientes como de incorporación de talento, y señaló que ya mantiene conversaciones preliminares en ambos frentes. Sobre las perspectivas de nueva M&A propia, Hardwick fue directo: por ahora la prioridad es la integración en curso y las recompras.