Qué dijo la dirección de First Merchants Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento orgánico sostenido

First Merchants Corporation (FRME) cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio por acción de 0,98 dólares y una rentabilidad sobre activos del 1,22%, cifra que se mantiene igual en lo que va de año. La cartera de préstamos creció un 9% anualizado, impulsada principalmente por el crédito comercial e industrial, que avanzó un 14% interanual. El margen de interés neto se situó en el 3,24%, estable respecto al trimestre anterior, y el ratio de eficiencia se mantuvo en el 54,56%. Los ingresos antes de provisiones e impuestos alcanzaron los 70,5 millones de dólares en el trimestre. La calidad crediticia mejoró: los préstamos en situación irregular más los vencidos a más de 90 días representaron el 0,51% del total de préstamos, frente al 0,62% de un año antes.

El hecho más destacado del período fue el anuncio de la adquisición de First Savings Financial Group, con aproximadamente 2.400 millones de dólares en activos. La operación incorpora una unidad especializada en préstamos SBA con 45 personas y cobertura nacional, un negocio de arrendamiento triple neto y una cartera de HELOCs en régimen de originación y venta. La dirección señaló que First Savings originó más de 100 millones de dólares en préstamos SBA en su último ejercicio fiscal, frente a los 8 millones de First Merchants en lo que va de 2025. El cierre se espera a mediados del primer trimestre de 2026 y la integración, a mediados del segundo trimestre.

Perspectivas: tipos, márgenes y crecimiento

La compañía espera que los costes de depósitos desciendan si la Reserva Federal recorta tipos en octubre y diciembre, tal como anticipan los mercados. La directora financiera, Michele Kawiecki, indicó que el modelo ALCO de la entidad estima una compresión de aproximadamente 2 puntos básicos en el margen por cada recorte de 25 puntos básicos, dado que dos tercios de la cartera de préstamos es a tipo variable. Aun así, la dirección confía en que el crecimiento del volumen de préstamos compensará esa presión y permitirá seguir incrementando los ingresos netos por intereses en términos absolutos. En cuanto a gastos, Kawiecki indicó que el cuarto trimestre debería situarse en niveles similares a los del tercero en términos de gasto core, y que la compañía espera ofrecer orientación más detallada para 2026 en la próxima llamada de resultados. La cartera de bonos, con flujos de caja previstos de unos 280 millones de dólares en los próximos doce meses a un rendimiento de salida del 2,18%, seguirá canalizándose hacia préstamos de mayor rentabilidad.

Turno de preguntas: depósitos, capital y Detroit

Los analistas presionaron sobre el alza de los costes de depósitos en el trimestre, que subieron 14 puntos básicos hasta el 2,44%. La dirección explicó que fue necesario reforzar ofertas especiales para financiar el fuerte crecimiento de préstamos, y reconoció que la competencia en precios de depósitos sigue siendo intensa a pesar del recorte de septiembre de la Fed. Sobre el capital, el ratio de capital tangible ordinario mejoró 26 puntos básicos hasta el 9,18%. El consejero delegado, Mark Hardwick, descartó explícitamente cualquier reestructuración masiva de la cartera de bonos que pudiera requerir una ampliación de capital, aunque no cerró la puerta a operaciones más pequeñas con deuda subordinada. Respecto a las recompras de acciones, Hardwick señaló que no tiene previsto actuar entre ahora y el cierre de la adquisición, pero que la valoración actual —en torno a 9 veces beneficios— justificaría retomar el programa después. Por último, varios analistas preguntaron sobre la oportunidad que abre la fusión entre Comerica y Fifth Third en el mercado de Detroit: Hardwick confirmó que el banco está evaluando activamente cómo captar talento comercial en esa plaza, donde ya cuenta con presencia a través de Level 1 Bank.