Qué dijo la dirección de First Merchants Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año de récords y un trimestre de consolidación

First Merchants Corporation cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos: activos totales de 19.000 millones de dólares, préstamos de 13.800 millones y depósitos de 15.300 millones, todos máximos en la historia de la entidad. El beneficio neto anual ascendió a 224,1 millones de dólares, con un beneficio por acción diluido de 3,88 dólares, un avance del 13,8% frente al ejercicio anterior. En el cuarto trimestre, el banco ganó 56,6 millones de dólares, equivalentes a 0,99 dólares por acción. La cartera de préstamos creció 197 millones en el trimestre en términos vinculados, un 5,8% en tasa anualizada, impulsada principalmente por crédito comercial e industrial. El margen neto de intereses aumentó 5 puntos básicos hasta el 3,29%, aunque la dirección advirtió que ese dato incluye una recuperación puntual de 3,3 millones de dólares por la resolución de un préstamo en situación de impago, lo que equivale a unos 8 puntos básicos de efecto extraordinario sobre el margen.

En el frente de los depósitos, la entidad logró reducir el coste medio en 12 puntos básicos hasta el 2,32%, al mismo tiempo que los saldos crecieron 425 millones de dólares en el trimestre. La ratio de eficiencia anual quedó en el 54,5%, con ingresos creciendo a un ritmo casi cinco veces superior al de los gastos.

Lo que viene: adquisición, crecimiento y recompras

La operación más relevante de cara a 2026 es la absorción de First Savings Group, entidad con unos 2.400 millones de dólares en activos que amplía la presencia de First Merchants en el sur de Indiana y el área metropolitana de Louisville. El cierre se produjo el 1 de febrero de 2026, días después de la llamada. La integración tecnológica y operativa está prevista para mayo. La dirección espera reconocer el 27,5% de ahorro de costes en base anualizada, con la mayor parte materializándose en el segundo semestre del año. Además, el banco tiene intención de vender la cartera de bonos de First Savings, de aproximadamente 250 millones de dólares, en el momento del cierre.

En cuanto a crecimiento orgánico, la compañía espera mantener una expansión de la cartera crediticia de entre el 6% y el 8% para el conjunto del año, con el primer trimestre apuntando a tasas de un solo dígito medio. Para los ingresos por comisiones, la compañía espera un crecimiento de doble dígito incluso sin incluir la aportación de la adquisición, apoyado en gestión de patrimonios, tesorería corporativa y derivados. La dirección también señaló que planea continuar con las recompras de acciones de forma activa mientras la cotización se mantenga en niveles actuales, al considerar que el precio actual representa una oportunidad de asignación de capital superior a explorar nuevas adquisiciones en el corto plazo.

Turno de preguntas: margen, gastos y disrupciones competitivas

Los analistas concentraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el margen: Michele Kawiecki confirmó que, asumiendo un único recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en 2026, se espera una compresión de apenas unos pocos puntos básicos en el margen anualizado, compensada en parte por el vencimiento de depósitos a plazo a tipos superiores a los que se ofrecen actualmente —alrededor de 3,75% en el primer trimestre frente a los especiales vigentes de 3,30%— y por la incorporación de First Savings, cuya cartera crediticia aportará ingresos por accretion de tipo justo. Segundo, los gastos: la dirección anticipó un crecimiento de entre el 3% y el 5% en la base de costes propia de First Merchants, al que se sumarán once meses de gastos de First Savings, con los ahorros concentrándose en el tercer y cuarto trimestres. Tercero, la calidad crediticia: el director de riesgos, John Martin, señaló que las pérdidas netas por impagos deberían mantenerse en una banda de entre 15 y 20 puntos básicos anualizados, lo que equivale a unos 6 o 7 millones de dólares trimestrales. Un cargo de 4,4 millones en un prestatario de financiación a patrocinadores privados fue el mayor evento individual del trimestre. Cuarto, los analistas preguntaron por el impacto competitivo de la consolidación bancaria en Míchigan, donde fusiones de entidades rivales podrían generar oportunidades de captación de clientes y talento; la dirección reconoció que ya mantiene conversaciones en ese sentido.