Qué dijo la dirección de First Merchants Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento sostenido en el Medio Oeste

First Merchants Corporation cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio por acción de 0,98 dólares y una rentabilidad sobre activos del 1,22%, en línea con el acumulado anual. El crecimiento de la cartera de préstamos alcanzó el 9% anualizado en el trimestre —268 millones de dólares en crédito comercial—, impulsado por financiación de inversión en capital, mayor uso de líneas de crédito rotativas y captación de nuevos clientes. El margen neto de intereses se mantuvo estable en el 3,24% respecto al trimestre anterior. La eficiencia operativa se situó en el 54,56%, con gastos de explotación básicos en línea con la orientación previa. La calidad crediticia mejoró: los préstamos en situación irregular bajaron de 72 millones a 68,9 millones de dólares y el ratio de activos dudosos más mora superior a 90 días sobre el total de préstamos descendió al 0,51% desde el 0,62% de un año antes.

En el apartado de depósitos, el coste medio subió 14 puntos básicos hasta el 2,44%, reflejo de una competencia de mercado que la dirección describió como persistentemente elevada. Para financiar el fuerte crecimiento en préstamos, la entidad intensificó el uso de promociones especiales de depósito. En cuanto al capital, el ratio de capital tangible ordinario (TCE) avanzó 26 puntos básicos hasta el 9,18%, su nivel más alto desde finales de 2021, respaldado por la generación orgánica de beneficios y la recuperación parcial de las pérdidas no realizadas en la cartera de bonos (AOCI).

Adquisición de First Savings y perspectivas

El hecho más relevante del trimestre fue el anuncio de la compra de First Savings Financial Group, con aproximadamente 2.400 millones de dólares en activos, que amplía la presencia de First Merchants en el sur de Indiana, dentro del área metropolitana de Louisville. La compañía espera cerrar la operación a mediados del primer trimestre de 2026 e integrar los sistemas a mediados del segundo trimestre, con confianza en lograr el retorno de la inversión en el plazo de tres años anunciado. Entre los activos adquiridos destaca un equipo de 45 personas dedicado a préstamos SBA con cobertura nacional y capacidad de originar más de 150 millones de dólares anuales —frente a los 8 millones que First Merchants originó en todo 2025—, así como un negocio de arrendamiento triple neto y un programa de originación y venta de HELOCs en primera hipoteca. La dirección subrayó que la operación reduce ligeramente la sensibilidad al activo del balance combinado, aunque la entidad seguirá siendo moderadamente sensible a subidas de tipos. Respecto a futuras adquisiciones, la dirección indicó que no son una prioridad en el corto plazo; el foco estará en la integración y en aprovechar la posible captación de talento generada por la fusión entre Fifth Third y Comerica en el mercado de Detroit.

Turno de preguntas: margen, capital y crédito

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto de los recortes de tipos en el margen: la directora financiera Michele Kawiecki señaló que el modelo ALCO estima una compresión de aproximadamente 2 puntos básicos por cada recorte de 25 puntos básicos de la Fed, dado que dos tercios de la cartera de préstamos es a tipo variable. La compañía espera que el coste de los depósitos descienda si se producen recortes en octubre y diciembre, aunque reconoció que la competencia sigue siendo intensa. Segundo, el nivel de reservas: ante la pregunta de por qué la cobertura de pérdidas crediticias (1,43%) sigue por encima del sector, la dirección atribuyó la cifra a la metodología conservadora del modelo cuantitativo interno y al fuerte crecimiento de préstamos, que exige dotar provisión incluso cuando la migración crediticia es favorable. Tercero, la recompra de acciones: el consejero delegado Mark Hardwick apuntó que, cotizando a 9 veces beneficios y a 1,27 veces el valor en libros declarado, las recompras son atractivas, pero aclaró que no tiene intención de ejecutarlas entre el anuncio y el cierre de la adquisición de First Savings. La dirección descartó expresamente una reestructuración masiva de la cartera de bonos que requiriese una ampliación de capital.