Qué dijo la dirección de Fox Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord para Fox Corporation

Fox Corporation cerró el ejercicio fiscal 2025 con los mejores resultados de su historia como empresa independiente. Los ingresos totales alcanzaron los 16.000 millones de dólares, un crecimiento del 17% interanual, mientras que el EBITDA ajustado subió un 26% hasta los 3.600 millones y el flujo de caja libre se duplicó hasta los 3.000 millones. La dirección atribuyó estos resultados a tres motores principales: la publicidad política ligada al ciclo electoral presidencial, la retransmisión de la Super Bowl LIX —que generó más de 800 millones de dólares en ingresos publicitarios brutos y se convirtió en el programa más visto de la historia de la televisión estadounidense— y el crecimiento sostenido de la plataforma de streaming gratuito Tubi, que superó los 100 millones de usuarios activos mensuales y generó más de 1.100 millones en ingresos. Fox News, por su parte, mantuvo más del 60% de la audiencia del segmento de noticias por cable durante el trimestre.

En el cuarto trimestre fiscal, los ingresos crecieron un 6% y el EBITDA ajustado un 21%. La publicidad total subió un 7%, resultado que la dirección calificó de sólido dado que el año anterior incluía los torneos UEFA Euro y Copa América. El segmento de televisión casi duplicó su EBITDA trimestral gracias, en parte, a la ausencia de esos costes de derechos deportivos.

Lo que viene: FOX One, el Mundial y América Latina

La compañía tiene previsto lanzar FOX One el 21 de agosto, un servicio de streaming de pago a 19,99 dólares mensuales que integrará todos los canales y marcas de Fox, incluido el contenido local de sus emisoras afiliadas. La dirección fue deliberadamente cauta sobre las expectativas de suscriptores, definiéndolas como "modestas", y aclaró que el gasto incremental se concentrará en costes de lanzamiento y marketing, no en programación exclusiva. La compañía espera que la inversión en iniciativas digitales —FOX One y América Latina combinadas— sitúe el déficit colectivo de EBITDA del conjunto de proyectos digitales de vuelta hacia los 350 millones de dólares en el ejercicio 2026, después de haberse reducido por debajo de 300 millones en 2025 gracias a la mejora de rentabilidad de Tubi.

Para mercados hispanos, la dirección destacó la adquisición de Caliente TV en México, una plataforma SVOD ya operativa con acuerdos de distribución vigentes. La compañía también ha ensamblado orgánicamente derechos deportivos en América Latina, con un gasto en el rango de los diez a quince millones de dólares. La estrategia apunta a monetizar la marca Fox —descrita como "increíblemente fuerte" en México y la región— con una inversión relativamente modesta. El otro gran evento del calendario es la Copa del Mundo FIFA 2026, cuya retransmisión abarcará el cuarto trimestre del ejercicio 2026 y el primero del 2027; la dirección advirtió que los pagos de derechos caerán en el ejercicio 2026, mientras que los ingresos publicitarios por cobrar llegarán al inicio del 2027, lo que generará un efecto negativo en el capital circulante.

Turno de preguntas: los analistas miden el 2026

La principal preocupación de los analistas fue cómo interpretar el ejercicio 2026, dado que el consenso anticipaba una caída del EBITDA cercana al 10% ante la ausencia de publicidad política y Super Bowl. El CFO Steve Tomsic reconoció los vientos en contra: las emisoras locales ingresaron 270 millones en publicidad política solo en el primer semestre del ejercicio 2025, cifra que no se repetirá. También señaló que la Super Bowl en el tercer trimestre supone un negativo de ingresos publicitarios aunque es «prácticamente neutral» en EBITDA. Frente a eso, colocó como factores positivos la fortaleza del mercado publicitario subyacente, la mejora de rentabilidad de Tubi —concentrada en la segunda mitad del año— y las expectativas en torno al Mundial. Sobre posibles fusiones y adquisiciones, Lachlan Murdoch descartó anuncios inminentes y señaló que la compañía mantiene «un listón interno muy alto» para el uso del capital. La dirección también confirmó un nuevo programa de recompra de acciones por 5.000 millones de dólares y elevó el dividendo semestral a 0,28 dólares por acción.