Qué dijo la dirección de Fox Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por el Super Bowl y el impulso de Fox News

Fox Corporation cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un crecimiento del 27% en ingresos totales y un flujo de caja libre récord de más de 1.900 millones de dólares. El motor principal fue la retransmisión del Super Bowl LIX, que generó más de 800 millones de dólares en ingresos publicitarios brutos —un récord histórico para la cadena— y atrajo 128 millones de espectadores en las plataformas de Fox, convirtiéndose en la emisión más vista de la historia de la televisión estadounidense. Los ingresos publicitarios totales crecieron un 65% en el trimestre. Los ingresos por afiliación subieron un 3%, con una desaceleración en la caída de suscriptores por tercer trimestre consecutivo, hasta situarse por debajo del 6,5%. El EBITDA ajustado fue de 856 millones de dólares, frente a los 891 millones del año anterior, presionado por los mayores costes de derechos deportivos asociados al Super Bowl.

Fox News Channel volvió a ser la cadena de cable más vista, y durante el trimestre fue la segunda red más vista en horario de máxima audiencia de lunes a viernes en toda la televisión, superando a todas las cadenas en abierto salvo una. La audiencia total diaria creció un 48% en espectadores y un 58% en el segmento demográfico clave. Tubi, el servicio gratuito de streaming de la compañía, aceleró su crecimiento hasta el 35% en ingresos interanuales, frente al 31% del trimestre anterior, y ya supera los 1.000 millones de dólares en ingresos acumulados de los últimos doce meses.

Lo que viene: Fox One y el debate sobre la inversión digital

La compañía espera lanzar antes del inicio de la temporada de fútbol americano —otoño de 2025— su nuevo servicio directo al consumidor, denominado Fox One, que reunirá las marcas Fox News, Fox Sports y Fox Entertainment. La dirección subrayó que el servicio está dirigido exclusivamente al segmento de hogares sin cable (cord nevers y cord cutters), y que el precio estará alineado con las tarifas mayoristas actuales, sin descuentos. La compañía espera cerrar acuerdos de distribución con otros servicios de streaming, aunque no reveló nombres. Para el ejercicio fiscal 2026, el director financiero Steve Tomsic señaló que la ausencia de ingresos políticos y del efecto neto del Super Bowl serán factores negativos, mientras que el crecimiento publicitario en Fox News y Tubi, junto con los ingresos por afiliación, actuarán como contrapeso. También mencionó la presencia de la Copa Mundial de la FIFA en el tramo final del ejercicio 2026, sin ofrecer cifras concretas.

En cuanto a la opción de compra sobre el 18,6% de FanDuel, Tomsic confirmó que la compañía tiene plazo hasta finales de 2030 para ejercerla y que está en proceso de obtener las licencias necesarias en 26 estados. La dirección estimó que el valor intrínseco de esa opción ronda los 2.800 millones de dólares según las valoraciones del mercado.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas exploraron con detalle tres frentes. Primero, el modelo de negocio de Fox One y su impacto en las relaciones con los distribuidores de cable: la dirección insistió en que no tiene intención de canibalizar la base de suscriptores de pago y que los abonados tradicionales también podrán acceder al servicio. Segundo, el camino hacia la rentabilidad de Tubi: Lachlan Murdoch evitó comprometerse con una fecha concreta y defendió que imponer un umbral artificial de rentabilidad sería contraproducente dado el valor estratégico de la plataforma. Tercero, la solidez del balance —4.800 millones en efectivo y 7.200 millones en deuda— generó preguntas sobre la asignación de capital; Tomsic indicó que la recompra de acciones continuará hasta agotar la autorización de 7.000 millones y que la barra para operaciones no orgánicas es muy alta. La posible regulación de la FCC sobre los acuerdos de retransmisión fue planteada por un analista; la dirección declinó especular y se limitó a defender el modelo de mercado libre.