Qué dijo la dirección de Fox Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por el Super Bowl y el impulso de Fox News

Fox Corporation cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un aumento del 27% en ingresos totales y el mayor flujo de caja libre trimestral en la historia de la compañía, superior a 1.900 millones de dólares. El motor principal fue la retransmisión del Super Bowl LIX, que generó más de 800 millones de dólares en publicidad y atrajo 128 millones de espectadores en las plataformas de Fox, convirtiéndose en la emisión más vista de la historia de la televisión estadounidense. Fox News, por su parte, registró uno de sus mejores trimestres en la historia de la televisión por cable, con crecimientos del 48% en audiencia total y del 58% en el segmento demográfico clave, alcanzando su mayor cuota de audiencia en cable. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 856 millones de dólares, inferior a los 891 millones del año anterior, diferencia atribuida al coste extraordinario de los derechos y la producción del Super Bowl.

Tubi, la plataforma gratuita de streaming del grupo, aceleró su crecimiento hasta el 35% en ingresos interanuales, frente al 31% del trimestre anterior, y superó los 1.000 millones de dólares en ingresos acumulados en los últimos doce meses. Los ingresos por tarifas de afiliados crecieron un 3%, con una mejora por tercer trimestre consecutivo en la tasa de abandono de suscriptores de la televisión de pago, que se situó por debajo del 6,5%.

Lo que viene: Fox One y el ejercicio fiscal 2026

La compañía anunció el nombre de su próximo servicio directo al consumidor: Fox One, previsto para lanzarse antes del inicio de la temporada de fútbol americano en otoño de 2025. La dirección subrayó que el servicio está concebido exclusivamente para el segmento de espectadores que ya no tienen televisión de pago —los llamados cord nevers y cord cutters—, y que el precio estará alineado con las tarifas mayoristas actuales, sin descuentos. Fox también confirmó que explorará acuerdos de distribución con otras plataformas de streaming para ampliar el alcance de Fox One. En cuanto al ejercicio 2026, el director financiero Steve Tomsic señaló que la ausencia de ingresos electorales y del Super Bowl serán lastres, compensados en parte por la llegada del Mundial de Fútbol FIFA en el tramo final del año y por los vientos de cola en publicidad de Fox News y Tubi. Tomsic reconoció que la inversión en el lanzamiento de Fox One introduce una variable de incertidumbre en los márgenes del próximo ejercicio.

Turno de preguntas: Tubi, FanDuel y la relación con los distribuidores

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el camino hacia la rentabilidad de Tubi: Lachlan Murdoch evitó fijar una fecha concreta y defendió que la compañía no quiere imponer «un umbral artificial de rentabilidad» a un negocio que sigue creciendo con fuerza. Segundo, la opción de compra sobre el 18,6% de FanDuel: Tomsic aclaró que el valor intrínseco de esa opción asciende a unos 2.800 millones de dólares según las estimaciones del mercado, que el plazo para ejercerla llega hasta finales de 2030 y que el proceso de obtención de licencias estado por estado es el único factor que determina el calendario, no consideraciones de asignación de capital. Tercero, varios analistas preguntaron sobre el riesgo de que Fox One deteriore la relación con los operadores de cable. Murdoch fue directo: la intención es no captar suscriptores que ya paguen por cable, y para ello el servicio se comercializará única y exclusivamente hacia la audiencia cordless. Sobre la posibilidad de que la FCC regule las tarifas de retransmisión (reverse retransmission fees), la dirección declinó especular y se limitó a defender que esas negociaciones deben quedar en manos del mercado.