Qué dijo la dirección de FormFactor, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord y aceleración de márgenes

FormFactor cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 215,2 millones de dólares, en el extremo superior de su rango de previsión, y con márgenes brutos no-GAAP del 43,9%, 290 puntos básicos por encima del trimestre anterior. La compañía reportó cifras récord tanto trimestrales como anuales. El beneficio neto GAAP fue de 23,2 millones de dólares (0,29 dólares por acción diluida), frente a los 15,7 millones del trimestre previo. El flujo de caja libre alcanzó los 34,7 millones, 15 millones más que en el tercer trimestre. La dirección atribuyó la mejora de márgenes a tres palancas concretas: reducción y reasignación de plantilla a principios del trimestre, mejoras en los rendimientos de fabricación y reducción de tiempos de ciclo en las operaciones clave.

El segmento de tarjetas de sonda para DRAM alcanzó un nuevo récord trimestral, impulsado en el cuarto trimestre por la demanda de DRAM convencional (DDR4 y DDR5). En el segmento de sistemas, los ingresos crecieron de forma secuencial gracias a la óptica copaquetizada (co-packaged optics, CPO) y la computación cuántica. En diciembre, la compañía adquirió Keystone Photonics por aproximadamente 20 millones de dólares para reforzar su posición en CPO.

Perspectivas: HBM4, GPU y la nueva planta

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de 225 millones de dólares (más o menos 5 millones) y márgenes brutos no-GAAP del 45% (más o menos 150 puntos básicos), con una mejora adicional de unos 110 puntos básicos respecto al trimestre anterior. La dirección anticipa que el crecimiento en DRAM volverá a batir récords, esta vez impulsado por HBM, con contribuciones tanto de HBM3E como del inicio de la transición a HBM4. El CEO Mike Slessor destacó que HBM4 duplica el ancho de banda total de HBM3 hasta más de 2 terabits por segundo, y que HBM5 podría volver a duplicarlo, lo que eleva la complejidad de test y favorece la arquitectura SmartMatrix de FormFactor. La compañía también señaló avances en la cualificación de tarjetas de sonda para GPU de uso general (merchant GPU), con expectativa de competir por pedidos en volumen en la segunda mitad de 2026. Para las instalaciones de Farmers Branch, la dirección espera desembolsos de capital de entre 140 y 170 millones de dólares a lo largo de 2026, más entre 20 y 25 millones en gastos operativos de preproducción, con inicio de producción previsto para finales de año y acreción a márgenes brutos una vez completada la rampa. El 11 de mayo se celebrará un Día del Analista donde la dirección presentará un nuevo modelo financiero objetivo.

En cuanto a aranceles, la compañía reconoce un impacto negativo de unos 200 puntos básicos sobre los márgenes brutos y está trabajando en mecanismos de devolución aduanera (drawbacks) para recuperar aranceles pagados sobre productos reexportados, aunque advierte que este proceso puede tardar varios trimestres en reflejarse en los resultados.

Turno de preguntas: presión de capacidad, GPU y cuota en HBM

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la capacidad de producción: la dirección confirmó que puede ejecutar a un ritmo de 225 millones de dólares por trimestre, por encima del techo previo de unos 850 millones anuales, gracias a las mismas mejoras de eficiencia que están impulsando los márgenes, aunque advirtió que los avances adicionales serán más moderados. Segundo, la cualificación en GPU: Slessor cifró el mercado de tarjetas de sonda para GPU en torno a 50 millones de dólares en 2025, concentrado principalmente en el competidor de Foundry and Logic, y describió la qualificación actual como en fase de pruebas de fiabilidad. Tercero, la cuota en HBM: la dirección reconoció tener una posición dominante en el fabricante líder de HBM y cuotas de entrada en los otros dos, y describió este avance como una oportunidad significativa dada la dinámica de crecimiento del mercado. Cuando un analista preguntó directamente por la cuota combinada en los tres fabricantes, Slessor declinó cuantificarla.